Инфляция в России вернулись к среднесрочной норме по данным за май
В соответствии с последними расчетами Банка России инфляция в мае составила 0.37% м/м SA, что в полной мере соответствует среднесрочной норме на уровне 0.38% в 2017-2021. Для того, чтобы инфляция соответствовала цели в 4%, среднемесячный рост должен составить 0.33%.
За последние 3м – 0.48% среднемесячного прироста, за 6м – 0.66% за счет «убойного» декабря (1.1%) и остаточного эффекта в январе (0.82%), но даже так, это ощутимо лучше (на 0.26 п.п), чем за предыдущие 6м (июнь-ноябрь 2024) – 0.92%, соответственно за 12м – 0.79%.
Происходит замедление инфляции на протяжении пяти месяцев подряд.
Базовый ИПЦ немного подрос с 0.36% в апреле до 0.43% м/м в мае, за 3м – 0.46%, за 6м – 0.67% (за предыдущие 6м – 0.76%), за 12м – 0.71%.
Является ли замедление цен устойчивым? Не совсем.
Продовольственная инфляция – 0.58% м/м SA в мае, за 3м – 0.68%, за 6м – 0.58% (в предыдущие 6м – 1.11%), за 12м – 0.98% при среднесрочной норме 0.41% в 2017-2021. Отклонение от нормы в 1.7 раза по 3м импульсу (сильный дезинфляционный эффект в плодоовощной группе в том числе из-за рубля), но есть общая тенденция на замедление.
Проблемная зона (инфляция выше 12% годовых за последние 3м): рыбопродукты – 1.25% среднемесячный темп за 3м, сыр – 1.06%, чай, кофе – 1.63%, хлеб и хлебобулочные – 1.12%, общественное питание – 1.05%.
В дефляции находятся: яйца – 2.52%, сахар – 1.42%, макаронные и крупяные изделия – 0.22%, масло и жиры – 0.04%.
Непродовольственные товары снижаются второй месяц подряд – в апреле дефляция 0.05%, в мае дефляция 0.04% м/м SA, за 3м +0.01%, за 6м +0.26% (предыдущие 6м – 0.53%), за 12м +0.39% при норме 0.38%. Весь дезинфляционный эффект обусловлен непродовольственной группой, где инфляция сильно ниже нормы из-за эффекта укрепления рубля.
В этой категории нет проблемных категорий с инфляцией более 12% или даже 10%, но есть некоторые категории, которые растут выше 4% в годовом выражении за последние 3м: медицинские товары – 0.93%, нефтепродукты – 0.45%, строительные материалы – 0.36% (4.4% SAAR). Есть еще печатные издания – 0.77%, но они мало кому сейчас нужны.
Невообразимая дефляция за 3м в группе импорта: ТВ и медиа техника, персональные компьютеры и средства связи, также электроприборы и бытовая техника. Есть дефляции в авто за счет затоваривания дилерских центров и обвала авто-кредитования.
Услуги – рост цен на 0.58% м/м SA в мае (минимальный прирост с янв.24), за 3м – 0.75%, за 6м – 0.86% (предыдущие 6м – 1.12%), за 12м – 0.99% при норме 0.33%, отклонение от нормы в 2.3 раза, но намечается неустойчивый прогресс с фев.25.
Весь прогресс цен в мае обусловлен снижением цен в услугах связи на 0.35% м/м (кто нибудь заметил снижение?) и ростом всего на 0.05% м/м в транспорте.
За последние 3м в услугах много проблемных категорий: санаторно-оздоровительные услуги – 3.17% среднемесячного прироста, транспорт – 2.54%, гостиницы – 1.65%, услуги культуры, спорта и развлечений – 1.03%, бытовые услуги – 0.98%.
Нет ни одной категории, которая растет ниже 4% годовых за 3м, даже услуги зарубежного туризма показывают 0.48% (5.9% SAAR).
Да, прогресс в инфляции существенный, но практически целиком и полностью за счет фактора рубля, в остальном лишь замедление с отклонением примерно в 2-2.5 раза от нормы, если исключить разовые эффекты и курс рубля, объединяя товары и услуги.
