Корпоративное кредитование в России немного оживает в мае, но темпы роста с дек.24 остаются самыми низкими за 10 лет
Рублевое кредитование нефинансовых компаний выросло на 1.15% м/м до 68.5 трлн в мае после 1.41% м/м в апреле, что намного ниже темпов, которые наблюдались с 2022 года.
За 5м25 накопленный прирост составил 2.72% (май.25 к дек.24) или 1.82 трлн vs 6.17% (3.35 трлн) в 2024, 7.8% (3.49 трлн) в 2023, 7.2% (2.59 трлн) в 2022, 5% (1.57 трлн) в 2021 и в среднем 4.1% в 2017-2019.
В процентном отношении это самый слабый старт с 2017 года. Кредитование бизнеса «сорвалось» в декабре, с тех пор среднемесячный темп роста составил всего 0.44% или 5.4% годовых, что намного ниже (в 4.3 раза) среднемесячных темпов в 1.9% с авг.22 по ноя.24, когда шло интенсивное расширение кредитования.
Среднемесячный темп до СВО (2017-2021) был 0.72% (9% годовых), а в 2017-2019 темп составлял 0.58% в месяц.
Необходимо учитывать условия. До 2022 года бизнес имел доступ к внешнему фондированию в рамках наращивания или обслуживания накопленных внешних долгов, с 2022 года внешний долг сокращается рекордными темпами, а единственный источник фондирования – внутренний долговой рынок или банковское кредитование.
Бизнес в России вынужден наращивать обязательства практически в любых условиях для осуществления непрерывных операционных процессов или инвестиционной деятельности в условиях структурной перестройки и погашения внешних обязательств, поэтому темпы кредитования не могут обнулиться (это будет эквивалентно условиям жёсткого кризиса).
Столь радикальное снижение темпов есть сигнал существенного замедления инвестиционной активности.
Рублевое кредитование финансовых организаций (любые финансовые компании за исключением банков) снизилось на 2.67% м/м до 11 трлн в мае после снижения на 1.14% м/м в апреле.
С начала года рублевое кредитование финансовых организаций снизилось на 5.4% или 0.63 трлн vs +8.2%(+0.75 трлн) в 2024, +0.4% (+0.03 трлн) в 2023, (-6.8% или -0.47 трлн) в 2022, +9.5% (+0.57 трлн) в 2021 и в среднем +1.6% в 2017-2019.
В отличие от кредитования нефинансового бизнеса, по финансовым организациям кредитование очень волатильно и слабо зависит от бизнес циклов, имея свою внутреннюю логику, учитывая специфику финансовых компаний.
Однако, с мар.23 по дек.24 кредитование финансовых организаций выросло на 4.6 трлн или почти в 1.7 раза.
Совокупное рублевое корпоративное кредитование (нефинансовые компании + финансовые организации) выросло на 0.61% м/м до 79.5 трлн руб после роста на 1.04% м/м в апреле.
За 5м25 накопленный рост 1.52% или 1.19 трлн vs 6.5% (4.11 трлн) в 2024, 6.8% (3.5 трлн) в 2023, 5% (2.1 трлн) в 2022, 5.7% (2.1 трлн) в 2021 и в среднем 3.7% в 2017-2019.
Кредитная активность с начала 2025 является самой слабой с 2015 года.
За последние полгода среднемесячный темп снизился до 0.31% (самые низкие темпы с 2015), тогда как на пике кредитной активности в окт.24 было 2.4% в месяц за 6м, а с авг.22 по ноя.24 в среднем 1.92% (в 6.2 раза выше, чем сейчас).
Годовые темпы совокупного корпоративного кредитования замедлились с 24-26%, которые наблюдались в конце 2023 и осенью 2024 до 17.3% с неизбежным последующим замедлением до 10-12% г/г к концу года.
Происходит интенсивное кредитное охлаждение самыми мощными темпами за лет.
