Выручка нефинансовых компаний США за 1 квартал 2025
Через неделю начнется сезон отчетности за 2кв25, но перед ним необходимо понимать диспозицию на основе опубликованной отчетности за 1кв25 среди нефинансовых компаний США, образующих свыше 98% по выручки от всех публичных компаний США, публикующих отчетность последние 10 лет, в соответствии с собственными расчетами.
Выручка в 1кв25 выросла на 4.8% г/г (2.1% в реальном выражении), за два года +8.1% (+2.9%), за три года рост на 10.6% (-0.1%).
Чем обусловлен рост выручки на 4.8% за год? Технологический сектор внес 1.83 п.п, торговля +1.44 п.п, медицина +1.14 п.п, промышленность и бизнес +0.3 п.п, сырьевой и коммунальный сектор +0.24 п.п, транспорт и связь +0.1 п.п, потребительский сектор (-0.23 п.п).
О чем это говорит? Промышленность и бизнес, потребительский сектор, транспорт и связь вместе с сырьевым сектором интегрально показывают результат, близкий к нулю, - совокупный положительный вклад всего 0.41 п.п, образуя в совокупности свыше 44% от совокупной выручки всех компаний. Это по номиналу, с учетом инфляции уже минус.
Кстати, если посчитать вышеуказанные сектора за вычетом сырьевого сектора по скользящей сумме за 12м, получается непрерывное снижение выручки в реальном выражении с начала 2023 с накопленным снижением на 3.2% более, чем за 2 года. С дек.19 прогресс равен … нулю! За 10 лет рост на 3.6% в реальном выражении и это ужасные результаты.
Главный вывод из статистики – реальный сектор экономики в глубокой стагнации на протяжения десятилетия!
Выручка компаний без учета технологий в 1кв25 выросла на 3.5% г/г (0.9% в реальном выражении), +5.7% (+0.5%) за два года и +9.1% за три года (-1.4%).
Без учета сырьевых компаний: +5.2% г/г (+2.5%), +9.8% (+4.5%) и +13.1% (+2.2%) соответственно.
Без учета торговли: +4.5% г/г (+1.9% г/г), +7.3% (+2.1%) и +8.8% (-1.7%) по вышеуказанным периодам.
Без учета торговли и технологий: +2.6% г/г (без изменения с учетом инфляции), +5.1% (-1.4%) и +10.7% (-4%).
Прошу обратить внимание на последнюю категорию. Сокращение в реальном выражении за два и три года при нулевом изменении за год показывает, что вычет бигтехов и Amazon (обеспечивающий основной положительный вклад в секторе торговля), обнуляет нарратив о том, что «экономика прекрасна, а будет еще лучше».
В реальном выражении по скользящей сумме за 12м в 1кв25 выручка выросла на 2.1% г/г, +0.2% за два года и всего +2.6% за три года.
Без учета технологий рост на 0.9% г/г, (-1.8% г/г) и +1.9% соответственно, а без учета технологий и торговли нулевое изменение за год, существенный обвал за два года и без изменений за три года.
При любом рассмотрении результаты на редкость гадкие в рамках поддержки контекста нарратива о том, что все прекрасно.
Иллюзия успеха держится буквально на избранных компаниях в сфере технологий плюс Amazon. Без ограниченного количества историй успеха компании демонстрируют стагнацию с нисходящим уклоном.
Эти данные критически важны для разрушения фейковых новостей и токсичных нарративов, пытающихся оправдать пузырение на американском рынке акций через создание иллюзии успеха там, где ее нет.
