Кто генерирует прибыль в США?
Сразу отмечу, что анализировать буду данные по операционному денежному потоку (реальный показатель эффективности), а не по чистой или операционной прибыли (бумажные показатели).
Операционный денежный поток – это чистый располагаемый доход компании, который может быть направлен на инвестиционные, акционерные цели или в наращивание буфера устойчивости (сокращение долга и/или рост кэш позиции).
Если отобрать компании, которые отчитывались с 2012 года и формируют свыше 98% от совокупной выручки всех публичных компаний США, получается, что за последние 5 лет (2кв20-1кв25) OCF составил 11.16 трлн vs 7.64 трлн за предыдущие 5 лет (2кв15-1кв20) по собственным расчетам на основе отчетности компаний.
Весь прирост OCF за последние 5 лет обеспечили 158 компаний из 920 компаний в списке, формирующие 7.82 трлн OCF за последние 5 лет, или 70% от совокупного OCF по всем компаниям, а оставшиеся 772 компании и 30% OCF интегрально в нуле.
Однако, половину от всего общенационального прироста OCF сформировали всего 13 компаний:
Alphabet – 293.5 млрд прирост OCF за последние 5 лет в сравнении с предыдущей пятилеткой, Microsoft – 266.7 млрд, Amazon – 253.3 млрд, Meta Platforms – 200 млрд, Apple – 197.2 млрд, Nvidia – 123.7 млрд, Tesla – 92.2 млрд, UnitedHealth – 58.5 млрд, T-Mobile – 54.1 млрд, Broadcom – 51.7 млрд, AbbVie – 51.3 млрд, ConocoPhillips – 51.1 млрд.
Однако, есть 20 убыточных компаний с совокупным убытком на 40.1 млрд, среди которых в лидерах убытков: Boeing Company – 21.7 млрд, Plug Power – 3.2 млрд, Spirit Aerosystems – 2.6 млрд, Carnival Corporation – 1.9 млрд, Wolfspeed – 1.6 млрд.
• Всего 332 компании заработали за последние 5 лет хотя бы 5 млрд или больше с совокупным вкладом в OCF на уровне 10.2 трлн;
•195 компаний заработали больше 10 млрд, обеспечивая 9.27 трлн OCF;
•113 компаний заработали более 20 млрд, сформировав 8.11 трлн OCF;
•62 компании зафиксировали более 40 млрд при вкладе 6.7 трлн OCF;
ТОП 20 самых прибыльных компаний США за 20 лет по результатам за последние 5 лет (2кв20-1кв25) vs предыдущей пятилетки (2кв15-1кв20) по операционному денежному потоку:
• Apple – 545.7 vs 348.5 млрд
• Alphabet – 500.0 vs 206.5 млрд
• Microsoft Corporation – 484.1 vs 217.4 млрд
• Amazon – 373.9 vs 120.6 млрд
• Meta Platforms – 322.4 vs 122.5 млрд
• Exxon Mobil – 255.2 vs 146.5 млрд
• AT&T Inc. – 194.4 vs 207.6 млрд
• Verizon Communications Inc. – 191.8 vs 155.7 млрд
• Walmart – 159.7 vs 142.8 млрд
• Chevron – 156.9 vs 113 млрд
• NVIDIA – 139.3 vs 15 млрд
• Comcast – 126.5 vs 110.0 млрд
• UnitedHealth Group – 126.5 vs 68.0 млрд
• Johnson & Johnson – 116.0 vs 105.2 млрд
• AbbVie – 104.8 vs 53.5 млрд
• Pfizer – 96.9 vs 77.7 млрд
• Intel – 95.2 vs 127.3 млрд
• ConocoPhillips – 94.2 vs 43.1 млрд
• General Motors – 93.5 vs 77.3 млрд
• Procter & Gamble – 90.7 vs 74.9 млрд
Всего 20 компаний сформировали OCF на уровне 4.28 трлн за последние 5 лет vs 2.53 трлн в предыдущие 5 лет, где основной вклад в прирост обеспечивают крупные технологические компании.
Эффект масштаба – крупнейшие компании США генерируют OCF больше, чем крупнейшие страны мира среди чистых экспортеров абсорбируют ЗВР.
Концентрация прибыли компаний среди избранных историй успеха. Например, компании с OCF выше 40 млрд увеличили прибыльность за 5 лет на 59% (!), компании с OCF более 10 млрд увеличили результативность за 5 лет на 53%, тогда как компании с OCF менее 10 млрд нарастили прибыльность всего на 18%.
К чему все это? Если вычесть избранные компании, реальная экономика США стагнирует последние 10-15 лет.
