Потребительский спрос в России близок к стагнации
За последние 12м объем потребительского спроса по номиналу составил 76.6 трлн руб (58.1 трлн товары + 18.5 трлн услуги) без учета общепита, объем которого оценивается в 3.8 трлн. В совокупности свыше 80 трлн, но это регистрируемый спрос.
Значительная часть спроса является теневой
(прежде всего торговля вне кассы с рук и на рынках, значительный объем бытовых, образовательных, персональных и строительных услуг населению, плюс частично покупки на иностранных маркетплейсах и иностранные ИТ услуги).
Вероятно, как минимум 6-7 трлн в тени, ну а пока анализирую то, что есть.
Потребительский спрос (товары и услуги, но без общепита) в реальном выражении вырос на 1.5% г/г, примерно с этой динамикой потребительский спрос держится последние 4 месяца с февраля.
В прошлом году в это же время потребительский спрос на 8-10% г/г.
За два года потребительский спрос вырос на 9.5% (май.25 к май.23), за 4 года (к май.21) +13%, за 6 лет (к май.19) +18.8%.
За 5м25 потребительский спрос вырос на 1.8% г/г, за два года +11%, за 4 года +14.1%, за 6 лет +18.9%, за 11 лет +13.4%.
К предыдущему максимуму в дек.14 спрос вырос на 11% по 12м скользящей сумме, но за это время было три кризиса – самый масштабный и разрушительный 2015-2016, когда накопленное снижение составило 11.6%, в кризис 2020 снижение спроса было на 5.4%, а в кризис 2022 спрос упал на 5.8% по 12м скользящей сумме.
Восстановление потребительской активности с ноя.22 по 2024 было самым интенсивным с потребительского бума начале нулевых, но в ретроспективе сглаженная динамика достаточно скромная (менее 1% среднегодового роста с дек.14).
С устранением сезонных эффектов основной импульс роста был с ноя.22 по май.24, последний год нормализованный тренд лежит в узком диапазоне 1.3-1.8% годовых.
С начала 2025 нет выраженной нисходящей динамики, но нет и ускорения – выраженное охлаждение спроса, особенно по услугам в последние пару месяцев.
Услуги выросли на 1.8% г/г в мае и +2.9% г/г за 5м25 (далее в скобках), за два года +7.4% (+8.2%), за 4 года +21.3% (+24.6%), за 6 лет +22% (+23.8%), за 11 лет +29.7% (+30.4%).
С устранением сезонных эффектов услуги выросли на 28.5% к максимальным показателям 2014 года.
Розничный товарооборот вырос на 1.6% г/г в мае, а за 5м25 рост на 1.8% г/г, за два года +10.7% (+13%), за 4 года +11.4% (+12.2%), за 6 лет +10.7% (+18%), а за 11 лет +7.7% (+8.2%).
В отличие от высокой производительности услуг, розничный спрос вырос примерно на 7% к максимальным показателям 2014 (SA).
В целом, охлаждение спроса с середины 2024 реализовалось достаточно явно, что оказывает дезинфляционное воздействие, нормализуя баланс спроса и предложения.
