Обвал нефтегазовых доходов в России
В июне нефтегазовые доходы федерального бюджета РФ составили 495 млрд руб, что на 33.7% ниже прошлого года (747 млрд) и даже ниже провального 2023 (529 млрд в июн.23).
За 3м нефтегазовые доходы составили 2.09 трлн (-24.5% г/г и +29.4% за два года), за 6м – 4.73 трлн (-16.9% г/г и +40% за два года).
Из чего складывались нефтегазовые доходы?
• НДПИ + экспортная пошлина – 630 млрд в июне (-41.2% г/г!), за 3м – 2.08 трлн (-37.7% г/г, -3.3% за два года), за 6м – 4.49 трлн (-17.9% г/г, +36.9% за два года).
• Совокупные налоговые льготы, демпферы и вычеты в пользу нефтяников – 135.5 млрд (-59% г/г), за 3м – 477 млрд (-54% г/г, -15% за два года) за 6м – 1.37 трлн (-27.7% г/г и +37.6% к 1П23).
• НДД – не было выплат в июне, за 3м – 492 млрд (+8% г/г, +156% к 2кв23), за 6м – 978 млрд (-6% г/г, +143% к 1П23)
При каких условиях были показаны текущие нефтегазовые доходы?
• В июне цена Brent – 71.45 (-13.5% г/г), за 3м – 67.8 (-20.1% г/г), за 6м – 71.8 (-14.8% г/г, -11.2% к 1П23).
• Средняя цена Urals – 59.84 (-14% г/г), за 3м – 55.56 (-21.4% г/г), за 6м – 59.2 (-14.7% г/г, +13% за два года).
• Средняя рублевая цена Urals – 4707 руб (-23% г/г), за 3м – 4484 руб (-29.9% г/г), за 6м – 5174 руб (-17.7% г/г, +28.1% за два года).
Дальнейшая динамика нефтегазовых доходов может быть слабой в первую очередь из-за курса рубля. С июл.24 началась масштабная девальвация (89.3 в 3кв24 и 94.5 в 2П24) при средней цене Urals 69.3 в 3кв24 и 66.6 в 2П24. Соответственно, в рублях было 6180 в 3кв24 и 6273 в 2П24.
Текущая цена балансирует около 4.4 тыс руб за баррель, т.е. почти на треть меньше, чем в 2П24 при вероятном снижении физических поставок.
Нефтегазовые доходы в 2025 складывают около 8.3-8.5 трлн руб vs 11.1 трлн в 2024 и 8.8 трлн в 2023. Только девальвация может спасти бюджет.
