Борьба за выживание – отчет Intel за 2 квартал 2025

Борьба за выживание отчет Intel за 2 квартал 2025

Почти четыре года болезненной трансформации (1, 2), практически непрерывные убытки начиная с 2022 года. От операционного денежного потока 7-10 млрд за квартал (до 40 млрд в год) в 2018-2021 перешли в среднем к 2-3 млрд за квартал с 2022 по 2025, что является худшими показателями за 25 лет.

Однако, из-за возросших капитальных расходов свободный денежный поток с 4кв21 ни разу не был положительным, накопленный разрыв составил 47.3 млрд (в среднем по минус 3.1 млрд за квартал vs +4.3 млрд в 2018-2021).

О масштабной реструктуризации, которая продолжается более двух лет:

Запущен план по сокращению основного штата на 15% до целевого уровня в 75 тыс сотрудников к концу года это минимум с 1999 года! Для сравнения, в конце 2022 было 132 тыс, в 2023 125 тыс, в 2024 109 тыс.

План завершить продажу 51% Altera (закрытие2П25) и частично монетизировать Mobileye (уже + 0.9млрд) для усиления баланса.

С 2022 операционные расходы снизились более, чем на 20% с 24.5 млрд до 20 млрд в середине 2025. Количество управленческих уровней сокращено примерно на 50%. Общие расходы на реструктуризацию в 2кв25 составили 1.9 млрд.

План достигнуть OpEx 17млрд в 2025 и 16млрд в 2026, благодаря завершённому сокращению персонала. Это будут минимальные OpEx за 15 лет.

План CapEx на следующий год 18 млрд. Новые капитальные затраты будут осуществляться только при наличии конкретных обязательств от клиентов.

Для сравнения, максимальный в истории CapEx был в начале 2023 на уровне 27.9 млрд за 12м, сейчас 21 млрд, а 18 млрд это уровни 2021 года.

Отменены проекты строительства заводов в Германии и Польше, консолидируются операции в Коста-Рике, замедляются темпы строительства в Огайо и консолидировав тест/сборку в Азии.

Новая надежда Intel?

Техпроцесс 18A назван основой как минимум для следующих трех поколений клиентских и серверных продуктов Intel.

18A и его будущие производные обеспечат значительные объемы производства пластин на протяжении следующего десятилетия, дорожная карта размечена, как минимум до 2036 года!

Первым продуктом, который будет производиться на техпроцессе 18A, станет клиентский процессор следующего поколения под кодовым названием Panther Lake с выходом в 4кв25 и экспансией в 2026. Чуть позже Clearwater Forest для серверов.

Успешный запуск и наращивание массового производства собственного продукта (Panther Lake) на 18A рассматривается как ключевой шаг в борьбе за существование Intel практически дословно заявляет руководство Intel.

Отсутствует информация о конкретных технических характеристиках и прямых конкурентных преимуществах архитектуры 18A во избежание спекуляций, Intel пытается внушить спокойствие и веру, что все хорошо, ну посмотрим.

Отраслевые источники спекулируют: прирост производительности на 25% при той же мощности, снижение энергопотребления на 36% при той же частоте и напряжении и около 30% выше плотность чипа.

Выручка: 12.9 млрд в 2кв25, +0.2% г/г, за 1П25 25.5 млрд, (-0.1% г/г), +3.5% к 1П23 и (-21.6%) к 1П19.

Чистая прибыль: убыток на 2.9 млрд, за 1П25 убыток 3.7 млрд, в 1П24 убыток 2 млрд, в 1П23 убыток 1.3 млрд, а в 1П19 прибыль 8.1 млрд.

Убыток на 2.9 млрд в 2кв25 обусловлен расходами на реструктуризацию в 1.9 млрд (в основном из-за выплат выходных пособий уволенных сотрудников) и около 1 млрд списание активов.

Операционный денежный поток: 2.05 млрд, (-10.6% г/г), за 1П25 2.86 млрд, +168% г/г, +180% за два года из-за низкой базы, но (-77.2%) к 1П19.

Капитальные расходы: 3.55 млрд, (-37.5% г/г), 1П25 8.73 млрд (-25.1% г/г), (-34.3%) за два года и +27% к 1П19.

Дивы и байбэк: сейчас компания не реализует акционерную политику, тогда как в 2017-2020 среднеквартальные выплаты составляли 3.8 млрд.

О проблемах Intel можно писать много, но единственное, что удалось сделать за два года стабилизация ужасного состояния. Если архитектура 18A не зажжет, компании будет совсем плохо, т.к. ничего другого (прорывного) нет.