Рекордный дефицит бюджета в США

Рекордный дефицит бюджета в США

В июле дефицит бюджета составил 291.1 млрд vs 243.7 млрд годом ранее и прошлого рекорда 302 млрд в июл.21 в условиях фискального экстремизма.

С фев.25 дефицит составил 789 млрд vs 985 млрд годом ранее, а годовой дефицит вновь приближается к 2 трлн (1.94 трлн).

С чем связан экстремально высокий дефицит?

Рекордные расходы бюджета за всю историю для июля 629.6 млрд vs 574.1 млрд годом ранее (+9.7% г/г) и 626.5 млрд в июл.20 (прошлый рекорд, когда взбесившиеся фискальный насос работал на полную мощность и расшвыривал вертолетные деньги во все стороны).

Чем обусловлен рост расходов в июле? Из 55.5 млрд на медицину приходится 24.5 млрд, на образование 21 млрд (эффект низкой базы июл.24 плюс компенсация недофинансирования образования за последние полгода), процентные расходы 11.2 млрд.

На указанные категории приходится половина от всех расходов федерального бюджета США.

С февраля расходы составили 3.54 трлн или +1.6% г/г и +5.1% за два года.

Рост расходов обусловлен, по сути, двумя категориями процентные расходы, которые выросли на 39 млрд и медицина 19 млрд.

Рост расходов на пенсии, поддержку ветеранов и социальное обеспечение на 80 млрд был компенсирован снижением расходов на образование на 86 млрд.

За последние 12м самые крупные статьи расходов: медицина 1.95 трлн, пенсии и поддержка ветеранов 1.93 трлн, процентные расходы 950 млрд, оборона 917 млрд, социальное обеспечение и пособия 713 млрд, обеспечивая в совокупности почти 91% от расходов федерального бюджета США.

Доходы в июле составили 338.5 млрд vs 330.4 млрд в июл.24 (+2.5% г/г). Из 8.1 млрд прироста на пошлины пришлось 20.5 млрд чистого прироста, т.е все прочие категории в минусе главным образом за счет НДФЛ (-8.5 млрд) и акцизы (-7.4 млрд).

НДФЛ + взносы на соцстрахование в совокупности снизились на 1.9% г/г в июле, но негативная динамика за месяц не может быть сигналом о начале кризиса, т.к. показатель волатильный, а за 3м +7.1% г/г.

На пошлины пришлось 27.7 млрд в июле vs 26.6 млрд в июне, 22.2 млрд в мае и 15.7 млрд в апреле. Со дня освобождения от здравого смысла собрали 92.1 млрд vs 25.1 млрд в 2024, т.е. чистый эффект Трампа это 67 млрд за 4 месяца и около 20 млрд в месяц в июле. С сентября сборы могут вырасти до 40-45 млрд в месяц и до 500 млрд в год.

С февраля доходы составили 2.75 трлн, +10% г/г и +24.1% за два года.

В структуре прироста доходов на НДФЛ с учетом соцстрахования пришлось 173 млрд или 6.9 п.п, на пошлины 70 млрд или 2.8 п.п, а налоги на прибыль компаний всего 10 млрд или 0.4 п.п. Все остальные категории около нуля.

С апреля налог на прибыль составил 225.5 млрд vs 223.3 млрд годом ранее (+1% г/г) и 180.2 млрд в 2023.

Август является один из самых напряженных месяцев в году по формированию кассового разрыва. В авг.24 дефицит бюджета составил 380 млрд.

Несмотря на пошлины и DOGE, прогресса в снижении дефицита не наблюдается (все также около 2 трлн в год), т.к. с августа постепенно начнут внедряться эффекты от одного большого и красивого, в полной мере компенсируя эффекты пошлин и даже больше.