Обвал нефтегазовых доходов РФ
С момента, когда курс рубля присосался к 80 (USD/RUB), с мая по август 2025 среднемесячные нефтегазовые доходы федерального бюджета составили всего 575 млрд руб (498 млрд без учета НДД) vs 850 млрд (721 млрд) в 2024, 638 млрд (562 млрд) в 2023, 762 млрд (666 млрд) в 2022 и 739 млрд (657 млрд) в 2021.
Хуже было только в 2020 – 296 млрд на фоне соглашения ОПЕК по принудительным рекордным ограничениям производства нефти и при экстремально низких ценах на нефть, но тогда расходы бюджета были вдвое меньше.
В августе доходы составили всего 505 млрд (-35.1% г/г) и вновь худший август с 2020.
Из чего сложились нефтегазовые доходы бюджета?
•НДПИ + экспортные пошлины – 704 млрд (-35.7%!) vs 1095 млрд в авг.24, за 8м25 – 6487 млрд (-23.8% г/г) vs 8516 млрд за 8м24 и 5661 млрд за 8м23. Сейчас нефть и нефтепродукты формируют почти 80% в структуре сборов по НДПИ и экспортной пошлине.
•НДД не собирали в августе, за 8м25 – 1282 млрд (-17.5% г/г) vs 1554 млрд за 8м24 и 701 млрд за 8м23.
• Совокупные вычеты, льготы и демпферы в пользу нефтяников из федерального бюджета – 200 млрд (-39.7% г/г) в августе vs 332 млрд в авг.24, за 8м25 – 1742 млрд (-30.7% г/г) vs 2514 млрд за 8м24 и 1526 млрд за 8м23.
При какой внешней конъюнктуре сформировали нефтегазовые доходы? Необходимо учитывать смещение расчетов на 1 месяц по налогам.
• Курс USD/RUB: 80.13 в авг.25 vs 89.16 в авг.24, за 8м25 – 85 vs 90 за 8м24 и 80.9 за 8м23.
• Средняя цена Urals (Brent в скобках): 57.55 (68.2) или минус 18.1% г/г в авг.25 vs 70.27 (80.86) в авг.24, за 8м25 – 59.1 (71.2) или минус 15.7% г/г vs 70.1 (83.8) за 8м24 и 56.6 (80.7) за 8м23.
•Средняя цена барреля в рублях по Urals: 5051 руб (-20% г/г) за 8м25 vs 6307 руб 8м24 и 4639 руб за 8м23.
Сейчас средняя цена формируется около 4600 руб за баррель.
Учитывая, что рубль прососался к 80 и не собирается отлипать, цены на энергоносители на многолетних минимумах на фоне запрета экспорта бензина и сбоях в поставках в связи с санкционными ограничениями, оценка сборов в конце 2025 не предвещает ничего хорошего.
Для сравнения, за баррель Urals было 7090 руб в сентябре-декабре 2023 и 6225 руб в сентябре-декабре 2024.
Собрать по итогам 2025 около 8.4-8.5 трлн при текущей конъюнктуре вполне реально, но это будет худший год с 2020 (5.2 трлн) и даже ниже, чем в 2023 (8.8 трлн), а в 2024 было 11.1 трлн.
Сейчас только девальвация рубля может спасти бюджет.
