Промпроизводство в США в затяжной стагнации

17 сентября 2025, 21:07

Промпроизводство в США в затяжной стагнации

В августе рост промпроизводства в США составил 0.1% м/м после снижения на 0.38% в июле, но июльские данные пересмотрели вниз на 0.15%, поэтому можно считать, что в августе роста нет.

За последний год среднемесячный рост всего 0.07% (0.87% г/г), с начала года 0.1%, а за последние полгода 0.01%, т.е. стагнация.

Если отбросить все эти метания индекса и волатильность за последние полгода, с 2007 года без существенного изменения.

Индекс промпроизводства в зоне исторического максимума, но эта зона была в 2007, в 2014, в 2018 и практически непрерывно с 2022. Нет никакого развития успеха или формирования тренда, ни восходящего, ни нисходящего. Короче, затяжная стагнация.

Любопытно, как выглядит прогресс с февраля по август 2025, когда была обещана невиданная в истории США индустриализация.

В сравнении с прошлым годом рост промышленности на скромные 1.01%, за два года еще скромнее 0.87%, а за 6 лет стагнация с ростом в 1.25%.

В структуре промышленности обработка формирует 74.8%, добыча 14.4%, а электроэнергетика и коммунальные услуги 10.8%.

Из чего сформировались 1.01% роста за год?

0.57 п.п обеспечило обрабатывающее производство +0.2 п.п от добычи и +0.24 п.п и (-0.1 п.п) в прочем производстве.

В структуре обработки на товары длительного пользования пришлось 0.36 п.п положительного эффекта, а товары краткосрочного пользования 0.31 п.п.

Какие отрасли с наибольшим положительным вкладом за год?

Химическое производство 0.47 п.п, имея вес в 12.1% в структуре совокупного промпроизводства;

Компьютеры и электроника 0.28 п.п с весом 4.43%;

Аэрокосмическое производство и прочие виды транспортных средств 0.16 п.п / 3.01%;

Машиностроение 0.09 п.п / 5.69%;

Прочие отрасли 0.09 п.п с совокупным весом в 13.01%.

Четыре драйвера роста обеспечили 1 п.п общего роста или весь рост промышленности, формируя при этом лишь четверть промышленности, т.е. промышленности интегрально в нуле с учетом добычи и электроэнергетики.

Сейчас в США 9 отраслей снижаются, формируя 0.41 п.п совокупного негативного вклада или 35% веса в промпроизводстве США.

Наибольший негативный вклад формируют:

Производство резины и пластмассы 0.12 п.п, имея вес в 3.67%

Прочие виды производства товаров длительного пользования 0.1 п.п / 2.59%

Производство готовых металлических изделий 0.05 п.п / 6.14%.

Еще интересна трансформация американской промышленности за 6 лет (фев-авг.25 к фев-авг.19):

Общий рост на 1.25%, который сформирован обработкой на 0.77 п.п, добыча 0.06 п.п, электроэнергия и коммунальные услуги 0.43 п.п, прочие виды производства (-0.3 п.п).

В обработке наибольший положительный вклад за 6 лет обеспечили:

1.49 п.п химическое производство

0.83 п.п компьютеры и микроэлектроника

0.11 п.п аэрокосмическое производство

0.09 п.п электрическое оборудование

0.07 п.п автопроизводство.

Негативный вклад обеспечили 12 отраслей с совокупным вкладом на 1.64 п.п, формируя 42% от промышленности США!

0.31 п.п - нефтепереработка

0.28 п.п бумага и картон

0.27 п.п готовые металлические изделия

0.19 п.п производство мебели, товаров для дома и сада

0.13 п.п издательская деятельность