Структура величайшего пузыря в истории человечества

Структура величайшего пузыря в истории человечества

Каждый день может оказаться последним, причем не последним на пару месяцев перед очередным безумным ралли, а последним на десятилетия (пузырь доткомов переваривали более 15 лет, а пузырь 1929 свыше 26 лет и это по номиналу).

Рынок достиг дьявольской ответки 6666, что ровно в 10 раз больше, чем 2 марта 2009 на пике кризиса. Текущая рыночная капитализация всех публичных компаний США превысила 69.5 трлн, из которых 11.1 трлн это финансовый сектор.

Среди финансовых компаний на ТОП-5 приходится 3.5 трлн капитализации (Berkshire Hathaway 1064 млрд, JP Morgan Chase & Co 866 млрд, Visa 658 млрд, Mastercard 528 млрд, Bank of America 387 млрд.

Сейчас 9 компаний имеют капитализацию свыше 1 трлн в совокупности на 23.4 трлн (Nvidia 4293 млрд, Microsoft 3849 млрд, Apple 3643 млрд, Alphabet 3083 млрд, Meta Platforms - 1956 млрд, Broadcom 1629 млрд, Tesla 1375 млрд, Berkshire Hathaway 1064 млрд).

34 компании имеют капитализацию свыше 250 млрд 34.5 трлн;

104 компании с капитализацией свыше 100 млрд 45.7 трлн;

218 компаний с капитализацией более 50 млрд 53.7 трлн;

431 компания с капитализацией более 20 млрд 60.4 трлн;

Остальные 9 трлн капитализации распределены среди более 6 тыс компаний.

Если исключить компании без отчетности, с не полной отчетностью или со спорной юрисдикцией, условно подтвержденная капитализация среди нефинансовых компаний составляет 56.8 трлн, а не 58.4 трлн по собственным расчетам на основе данных торгов.

Почти 49% капитализации всего американского рынка приходится на технологические компании и это самая высокая концентрация в истории, в реальности даже больше, т.е. Amazon включен в торговлю, а Tesla в потребительский сектор.

Общая выручка за последние 12м для всех нефинансовых компаний с отчетностью 19.3 трлн;

Операционная прибыль за 12м 2.24 трлн;

R&D 714 млрд (реально больше, т.к. устоявшиеся практика раскрытия расходов на R&D только у технологических компаний и биотеха)

Чистая прибыль 1.63 трлн;

EBITDA 3.44 трлн;

Операционный денежный поток 2.9 трлн;

Свободный денежный поток 1.56 трлн;

Капитальные расходы 1.35 трлн;

Рыночный долг (кредиты + облигации) 8.79 трлн;

Кэш позиция 2.54 трлн;

Чистый долг 6.25 трлн;

Сотрудники 36.8 млн (реально больше, т.к. не все компании отчитываются).

Технологический сектор формирует почти половину от капитализации, тогда как в выручке представлен на 16.3%, в чистой прибыли - 38.4%, операционный денежный поток 31.1%, свободный денежный поток 37.8%, долг 13.8%, кэш позиция 36.6%, капитальные расходы 23.4%, а сотрудники 14%.

15 лет назад технологический сектор был наименее капиталоемким среди всех секторов, а сейчас лишь немного (2.4 п.п) уступает сырьевому и коммунальному сектору (25.8%), который исторически всегда был в лидерах капитальных расходов.

В соответствии с исторической пропорцией, даже учитывая высокую долю прибыльности технологического сектора, переоценка составляет примерно вдвое или почти 14 трлн и это только по технологическому сектору.