Сжатие кредитного рынка в США
Сокращение кредитного рынка в реальном выражении всегда сопровождалось кризисом или рецессией в США (1кв75-1кв76, 3кв80-2кв81, 2кв91-2кв93, 3кв08-4кв13).
Сокращается ли кредитный рынок сейчас? Да, хотя не так активно, но уже три квартала подряд с эскалацией: (-0.2%) в 4кв24, (-0.7%) в 1кв25 и (-0.9%) в 2кв25. Сокращение было в 2П23 в среднем по 0.2% за квартал, сейчас активнее.
Сейчас объем кредитов находится на уровне 3кв21, от максимума сокращение на 1.3% - это худшая динамика с 2010-2012.
В период активного кредитного расширения с середины 90-х до 2007 года кредитный рынок расширялся в диапазоне от 4 до 8.6% в год, а в среднем немного больше 6% годовых.
Последствия кризиса 2009 разгребали долго и лишь в начале 2014 года вышли в положительную область, с 3кв15 темпы стабилизировались в диапазоне от 2 до 3.7%, за исключением «технического» вылета в 2020 на фоне кредитов под госгарантию, но более ли менее адекватный темп роста составлял 2.5% годовых.
То, что происходит сейчас соответствует делевереджу и кризисному периоду или, по крайней мере, вхождению в кризис.
Далее динамика приведена в реальном выражении.
Наиболее жесткое сокращение по корпоративным кредитам – обвал на 2.9% г/г (худшая динамика с кризиса 2008-2010), от максимума сокращение на 4%, корпоративное кредитование находится на уровне 1кв20, т.е. почти за 5.5 лет нулевой прогресс!
Потребительские кредиты также сокращаются на 2.1% г/г – это шестой квартал непрерывного сокращения с накопленным снижением на 3.6% (последний раз хуже было только в кризис 2009).
Текущий уровень потребительского кредитования соответствует середине 2020.
Ипотечные кредиты продолжают расти, но с темпами вблизи нуля – 0.4% г/г (с 3кв23 темпы не поднимались выше 0.5% г/г, а в среднем ниже 0.4%). Для того, чтобы понимать, насколько низкие темпы роста – с 3кв22 или за 11 кварталов накопленный прирост составил всего 1%!
В период надувания ипотечного пузыря с 1998 по 2007 кредитование росло в темпах от 6 до 11% и в среднем выше 9% годовых, но это аномалия, относительно сбалансированные темпы роста около 4%.
С 2008 года годовые темпы ни разу не превышали 4% (в лучший момент 3.3% в конце 2020), а в среднем 2.1% с 2015 по 2021 включительно.
Представленная статистика охватывает всех кредиторов, а не только банковский сектор, поэтому результаты весьма репрезентативные.
Явный сбой в системе по совокупности факторов – от структурных дисбалансов, в том числе на долговом рынке и макроуровне до жесткой ДКП ФРС.
