Выручка американских компаний в 1П25
На этой неделе стартует сезон отчетности, но я еще не подвел итоги за 1П25, а в нынешней ситуации крайне важно понимать в какой системе координат мы существует.
Доминирующий нарратив заключается в том, что «сезон отчетности бесподобен, отчетности значительно лучше прогнозов, экономика сильна, перспективы грандиозны, а устойчивость бизнеса исключительна». Именно таким образом профильные американские СМИ провожали прошлый сезон отчетности и встречают новый, пытаясь оправдать величайший пузырь в истории человечества.
Никто не сказал, как на самом деле обстоят дела. Никто, кроме Spydell_finance.
В выборку включил все нефинансовые компании США, которые имеют отчетность, начиная с 2011 года для сопоставимого ретроспективного анализа эффективности. Выборка репрезентативна, т.к. составляет более 94% от всех публичных нефинансовых компаний, взвешенных по выручке (новые компании пока не добавляют веса).
Номинальная выручка выросла на 6% г/г в 2кв25 по всем представленным компаниям, за 2 года рост на 11.2%, но … за три года всего 9.1% (2кв25 к 2кв24).
В 1П25 рост на 5.5% г/г, 9.7% за два года, +9.8% за три года и +44.1% за 6 лет (1П25 к 1П19).
Какие сектора обеспечили рост выручки на 5.5% г/г в 1П25?
• Технологический сектор: внес 2.07 п.п в общий рост;
• Торговля (оптовая и розничная): +1.71 п.п;
• Медицина (биотехнологии, фарма и здравоохранение): +1.24 п.п;
• Промышленность и бизнес: +0.47 п.п;
• Транспорт и связь: +0.1 п.п;
• Потребительский сектор (потребительские услуги и производство товаров потребительского назначения) снижение на 0.01 п.п;
• Сырьевой и коммунальный сектор: отрицательный вклад на 0.09 п.п.
Это означает, что потребительский сектор, транспорт и связь, нефтегаз, металлурги и энергетика в совокупности не изменили выручку, образуя 29.3% от совокупной выручки всех компаний.
Реальная выручка всех компаний выросла на 3.4% г/г
в 2кв25, 5.7% за два года и +0.2% за три года.
За 1П25 реальная выручка выросла на 2.9% г/г, 4.3% за два года, без изменения за три года и +16.7% за 6 лет.
Является ли нулевой рост выручки за три года с учетом инфляции признаком небывалого успеха и грандиозного рывка в светлое будущее? Как то совсем невнятно получается, а капитализация рынка за это время почти удвоилась!
Доминирующий контрибьютером является технологический сектор, что не удивительно.
Номинальная выручка всех компаний без учета технологических компаний выросла на 4.4% г/г в 2кв25, 8.4% за два года и 5.7% за три года, за 1П25 рост на 4% г/г, 7.1% за два года, 7.3% за три года и 39.3% за 6 лет.
В реальном выражении выручка всех компаний без учета техов выросла на 1.9% г/г, 3.1% за два года, (-3%) за три года. За 1П25 рост на 1.5%, 1.8% за два гола, (-2.3%) за три года и 12.8% за 6 лет.
Сокращение выручки в реальном выражении на 2.3% за три года без учета техов – это успех? Это экономика прекрасна, а будет еще лучше?
Реальный сектор экономики исторически представляется тремя наиболее репрезентативными секторами: потребительский сектор в полном составе, промышленность и бизнес, плюс транспорт и связь.
12м выручка в реальном выражении в этой группе непрерывно сокращается 2.5 года (пик был в 4кв22), накопленное сокращение к 2кв25 составило существенные 3.2%. Выручка даже немного ниже, чем в 1кв19 (с тех пор прошло более 6 лет), график прилагается.
За 10.5 лет (от 4кв14) рост выручки составил … внимание … 3.5%. Да, в реальном выражении, но это означает, что стержневой бизнес в этой группе вообще не растет почти целок поколение!
В этой группе очень мощные компании, типа Ford Motor, General Motors, Tesla, Verizon Communications, AT&T, Archer-Daniels-Midland, FedEx, Walt Disney, Procter & Gamble, Coca-Cola, Boeing, General Electric, Lockheed Martin, General Dynamics, Caterpillar, Schlumberger, Delta Air и еще свыше шести сотен системообразующих компаний США.
11 лет и без результата, неплохо так?
А впечатлений и хайпа на рынке? Мерзкие, наглые, манипулятивные ублюдки, но … хорошие продажники.
