Индикатор бизнес-климата в России немного улучшается в сентябре
Пока нет признаков нарастания кризиса в соответствии с последними данными ЦБ по опросу бизнеса.
Индикатор бизнес-климата (оценка текущей ситуации и ожидания на краткосрочную перспективу) составил 2.55п в сентябре после 1.24п в августе, за 3м – 1.95п, 6м – 2.45п, 8м25 – 3.26п vs 8.03п за 8м24, в 2024 – 7.12п, 2023 – 7.11п, 2021 – 5.15п и 2017-2019 – 2.89п.
Коэффициент конверсии в рост ВВП в годовом выражении примерно 0.55, т.е. около 1% роста за последние 3-6 месяцев, что соответствует официальной статистике.
Далее я буду приводить результаты в пунктах. Смотреть нужно не на пункты (это синтетические, условные показатели), а на сопоставимые соотношения с прошлыми периодами и за тенденцией.
Основной вклад в улучшение общеэкономического показателя внесла промышленность, в котором индикатор вырос до +2.86п, что является максимальным показателем с мар.25 после (-0.73п) в августе, за 3м – 0.75п, 6м – 0.43п, 8м25 – 1.93п vs 9.58п за 8м24, в 2024 – 8.8п, 2023 – 8.83п, 2021 – 6.59п, в 2017-2019 – 5.18п.
Улучшение шло, как в добыче (+3.54п – максимум с янв.25), так и в обработке (+1.71п – макс с апр.25).
В строительстве происходит стабилизация в состоянии рецессии – 0.67п в сентябре, за 3м +0.07п, 6м (-0.83п), 8м25 (-0.67п) vs +6.13п за 8м24, в 2024 – 4.05п, 2023 – 7.67п, 2021 – 5.64п, а в 2017-2019 (-0.57п).
В торговле улучшение и первый положительный результат с апр.25, так в сентябре +0.67п, за 3м (-0.26п), 6м +0.12п, 8м25 +1.17п vs 7.93п за 8м24, в 2024 +6.46п, 2023 +5.14п, 2021 +3.92п и 3.05п в 2017-2019.
В торговле основное улучшение произошло у автодилеров с лучшим балансом настроений с сен.24 (ожидания расширения налога на авто с ноября), тогда как в оптовой и розничной небольшой минус, но без явного ухудшения.
Услуги – плавное ухудшение, но без эскалации, в сентябре – 2.32п (повторение результата в августе, что является минимумом с 2022, за 3м – 2.75п, 6м – 4.13п, 8м25 – 4.63п vs 6.6п за 8м24, в 2024 – 5.84п, 2023 – 6.14п, 2021 – 3.37п и 1.25п в 2017-2019.
По ключевым секторам экономики происходит, либо стабилизация, либо рост до плюс-минус полугодовалых максимумов.
Основным препятствием для развития бизнеса компании считают: рост издержек (инфляцию) с большим отрывом на первом месте, дефицит кадров и недостаток средств для финансирования оборотного капитала (снижение прибыльности, маржинальности), тогда как рост кредитной нагрузки с отставанием в 3 раза.
Загрузка производственных мощностей снижается три квартала подряд, но остается на высоком уровне по историческим меркам – 78% в 3кв25 vs 78.8% в 2кв25, 79.4% в 1кв25, в среднем 80.7% в 2024, 80.7% в 2023, 78.8% в 2021 и 75.1% в 2017-2019.
Инвестиционная активность снижается семь кварталов подряд, достигая минимума в 3кв22, по последним данным в 3кв25 – 2.3п после 3.16п в 2кв25 vs 6.6п в 2024, 7.9п в 2023, 6.8п в 2021, 3.1п в 2017-2019.
Обеспеченность персоналом улучшается 4 квартала подряд, рынок труда охлаждается до минимума в 3кв23, так в 3кв25 обеспеченность персоналом составила (-25.7п) после (-27.5п) в 2кв25 vs наибольшего напряжения на рынке труда в 3кв24 (-31.9п), (-30.8п) в 2024, (-23.5п) в 2023 и (-14.8п) в 2021.
Планы по найму работников в компаниях в перспективе на следующий квартал сокращаются 5 из 6 последних кварталов, достигая минимума с 3кв22, на 3кв25 – 4.5п после 5.7п в 2кв25 vs 8.4п в 2024, 7.8п в 2023 и 6п в 2021 и всего 0.2п в 2017-2019.
Срыва в рецессию или тем более в кризис пока не происходит. Ни по одному индикатору нет критического отклонения от нормализованных параметров.
Опираясь на данные ЦБ, идет плавное охлаждение в соответствии плюс-минус около 1% роста экономики (в 4 раза медленнее, чем в 2023-2024) при охлаждении рынка труда и замедлении инвестиций, но даже так, текущие показатели все еще выше 2017-2019.
