Результаты корпоративной отчетности ТОП-10 бигтехов

Результаты корпоративной отчетности ТОП-10 бигтехов

Отчеты финализированы, теперь понятны тенденции и пропорции.

Выручка ТОП-10 бигтехов составила 631.1 млрд в 3кв25, что на 16.9% больше результата 3кв24 а за 9м25 выручка составила 1774 млрд vs 1541 млрд годом ранее (+15.1% г/г),

кто обеспечил основной вклад в прирост выручки?

Amazon 21.3 млрд прироста выручки за год в 3кв25 и 53.4 млрд за 9м25

Nvidia 16.7 млрд и 52 млрд

Alphabet 14.1 млрд и 35.5 млрд

Microsoft 12.1 млрд и 32.1 млрд

Meta Platforms 10.7 млрд и 25 млрд

Apple 7.5 млрд и 20.4 млрд

Broadcom 2.9 млрд и 8.4 млрд

Tesla 2.9 млрд и сокращение на 2.1 млрд

Netflix 1.7 млрд и 4.4 млрд

Oracle 1.6 млрд и 4.1 млрд.

За последние 12м выручка составила 2.4 трлн vs 2.17 трлн в 2024, 1.89 трлн в 2023, 1.71 трлн в 2022, 1.59 трлн в 2021, 1.03 трлн в 2019 и 0.58 трлн в 2015 по собственным расчетам на основе отчетов компаний.

За 6 лет с начала 2014 по 2019 включительно выручка выросла на 130% или в среднем по 14.9% в год, а за последние 6 лет (с начала 2020 года) выручка выросла на 142% или 16% в год, однако, основной импульс был сформирован в 2020-2021.

За последние четыре года (три из которых в наиболее тупом и ожесточенном пампе на рынке на иррациональном и идиотическом ИИ хайпе) среднегодовые темпы снизились до 11%, что является минимальными темпами в истории этих компаний.

Замедление выручки неизбежно, т.к. сказывается эффект базы и предельная способность к расширению компаний (захвачены все доступные и платежеспособные рынки сбыта на всех направлениях).

По формальным показателям, весь период ИИ хайпа был сопряжен с замедлением выручки на 3.9 п.п к темпам 2014-2019.

Чистая прибыль составила 151.5 млрд в 3кв25, +27.4% г/г, за 9м25 451.1 млрд, +29.5% г/г, за 12м 610 млрд vs 507 млрд в 2024, 390 млрд в 2023, 286 млрд в 2022, 356 млрд в 2021, 183 млрд в 2019 и 96 млрд в 2015.

С 2014 по 2019 чистая прибыль выросла на 111.6% или 13.3% в год, а с начала 2020 по 2025 рост составил 247% или почти 23% в год, однако за 4 года или с 2021 года прибыль выросла на 71% или 14.3% в год (вновь основной вклад был в 2020-2021).

Операционный денежный поток составил 228.5 млрд в 3кв25, +28.5% г/г, за 9м25 601.7 млрд, +22.3% г/г, за 12м 797 млрд vs 688 млрд в 2024, 551 млрд в 2023, 438 млрд в 2022, 436 млрд в 2021, 284 млрд в 2019 и 170 млрд в 2015.

С 2014 по 2019 OCF рост в темпах по 14.4% в год, с 2020 по 2025 в среднем по 19.7% в год, тогда как с 2021 по 2025 темпы сократились до 16.3% в год.

Свободный денежный поток составил 115 млрд в 3кв25, +5.5% г/г, за 9м25 300 млрд, (-3.7%) г/г. За 12м 412 млрд vs 424 млрд в 2024, 377 млрд в 2023, 258 млрд в 2022, 285 млрд в 2021, 202 млрд в 2019, 130 млрд в 2015.

Сокращение FCF происходит из-за экспоненциального роста капитальных расходов. С 2014 по 2019 среднегодовой темп роста FCF был 12.5%, с 2020 по 2025 темпы выросли до 14%, где с конца 2021 темпы сократились до 9.5%.

Кто формирует совокупный FCF на уровне 412 млрд за последние 12м?

Apple 98.8 млрд

Microsoft 78 млрд

Alphabet 73.6 млрд

Nvidia 72 млрд

Meta 45 млрд

Broadcom 25 млрд

Amazon 11 млрд

Netflix 9 млрд

Tesla 7 млрд

Oracle отрицательный FCF на 6 млрд.

FCF показывает способность реализовывать акционерную политику и/или погашать долги и/или увеличивать кэш позицию и/или реализовывать операции слияния и поглощения без привлечения долга.

Хватает ли у компаний денег на капитальные расходы? Сам факт положительного FCF показывает, что хватает.

Из операционного денежного потока почти в 800 млрд капитальные расходы выходят на 400 млрд или половина от OCF это рекордная в истории плотность капитальных расходов. Для сравнения, в 2013-2016 было 23%, в 2017-2019 почти 30%, в 2020-2022 33.5% и в среднем 38% с 2023 года.

Сейчас плотность капексов в OCF вдвое выше, чем до эпохи облачных вычислений и в 1.5 раза выше, чем до эпохи ИИ хайпа (2017-2022).