Денежные потоки физлиц в России за 2025 год
Интересуют прежде всего валютные потоки.
За 9м25 суммарные потоки в иностранную валюту составили всего $0.76 млрд vs +$0.58 млрд за 9м24, (-$2.97) млрд за 9м23, +$3.0 млрд за 9м22 и +$22.5 млрд за 9м21.
В эти расчеты включается чистый денежный поток во все финансовые инструменты резидентов и нерезидентов РФ, номинированные в иностранной валюте (депозиты, кэш на брокерских счетах, облигации, акции и паи фондов), в том числе наличная иностранная валюта.
Значительный вес денежных потоков распределяется в денежных активах (депозиты и нал), если исключить денежные активы: $3.84 млрд за 9м25, +$2.17 млрд за 9м24, +$3.31 млрд за 9м23, (-$5.05) млрд за 9м22 и +$14 млрд за 9м21.
Валютные активы иностранных эмитентов (акции и облигации нерезидентов, депозиты в иностранных банках): (-$3.61) млрд за 9м25, +$5.95 млрд за 9м24, +$9.14 млрд за 9м23, +$18.63 млрд за 9м22, +$14.5 млрд за 9м21.
Отрицательное сальдо в 2025 обусловлено эффектом депозитов в иностранных банках, без учета депо в иностранных банках по иностранным эмитентам: (-$1.25) млрд за 9м25, (-$0.36) млрд за 9м24, +$0.61 млрд за 9м23, (-$2.29) млрд за 9м22 и +$10.8 млрд за 9м21.
Общий поток в валютные активы сопоставим с 2024 годом, без учета денежных активов спрос на валюту максимальный с 2021 (эти данные подтверждают рост спроса на валютное хэджирование), по инструментам иностранных эмитентов максимальный отток с 2022, но обусловлен эффектом депозитов в иностранных банках.
По депозитам в иностранных банках слом тренда произошел год назад (в окт.24), до этого накопили около $50 млрд, что совпало с оттоком из валютных депозитов в российских банках.
С дек.24 по сен.25 чистый отток составил $2.45 млрд и (-$2.36) млрд за 9м25.
Это максимальный отток за всю историю для депо в иностранных банках.
В 2022-2024, несмотря на огромный поток ($50 млрд), воздействия на курс валюты практически не было (закрывали валютные счета в российских банках, не выходя позицию на валютный рынок, переводя активы в иностранные юрисдикции).
Куда перераспределись $2.5 млрд из иностранных банков? Неизвестно. По денежным потокам в валютных депозитах в российских банках отток на $0.74 млрд за 9м25 vs (-$4.82) млрд за 9м24, (-$12.64) млрд за 9м23 и (-$27.5) млрд за 9м22.
Расхождение с накопленными активами связано с эффектом валютного курса и методологией учета. По крайней мере, видна стабилизация оттока с выходом на плато.
Вот еще к вопросу о курсе рубля. С июля 2024 средний курс USD/RUB начал последовательно расти с 87.5 в июл.24 до 102.3 в дек.24. За это время чистые продажи активов в иностранной валюте составили $6.4 млрд (без учета денежных активов – около нуля), тогда как за последние полгода чистый поток по всем активам около нуля (без учета денежных активов – чистые покупки на $2 млрд).
Это все к тому, что чистое сальдо по спросу на валюту со стороны населения в 2025 сильно выше, чем в 2024, но тогда курс рубля активно девальвировался, а сейчас присосался к 80 и не отлипает.
Таким образом, движения капитала физлиц НЕ определяет курс валюты, по крайней мере, сейчас.
Как распределены денежные потоки?
За 9м25 от чистых сбережений свыше 6 трлн руб, распределенных в ликвидных инструментах:
4.89 трлн – рублевые депозиты,
1.24 трлн – облигации, а остальное интегрально по нуля с незначительной волатильностью в пределах 0.19 трлн по активу.
Разница с 9м24 в том, что тогда 7.77 трлн сбережений распределились почти полностью в депозиты – 7.62 трлн.
С янв.22 было распределено 40.5 трлн сбережений, из которых в рублевые депозиты – 31.7 трлн, акции и паи резидентов – 4 трлн (в основном закрытые паи), рублевая наличка – 3.9 трлн, валютные депозиты в иностранных банках – 3.44 трлн, облигации – 1.56 трлн, а наибольший отток в рублевых депозиты российских банков – 4.27 трлн. По остальным позициям меньше 1 трлн движения средств.
Вот примерно все, что следует знать про денежные потоки.
