Структура валютных расчетов в России
Главное изменение в сентябре – резкая доля рубля в расчетах по экспорту.
•В сентябре по экспорту товаров и услуг в рублях прошло 59.6% всех сделок, за 3м – 56.9%, 6м – 55.1%, за 9м25 – 52% vs 40.2% за 9м24 и 14.4% в 2021.
• Доля валют недружественных стран в экспорте остается стабильной последние полгода, в сентябре – 14.7%, 3м – 13.9%, 6м – 14.3%, 9м25 – 15.2% vs 18.9% за 9м24 и 84.6% в 2021.
• Рост рубля происходит за счет вытеснения валют нейтральных стран, в сентябре - 25.7%, 3м – 29.2%, 6м – 30.6%, 9м25 – 32.8% vs 40.9% за 9м24 и всего 1.1% в 2021 (пик концентрации был с апр.24 по сен.24 – 41.9%).
По импорту структура расчет заморожена с начала 2025 без видимых структурных сдвигов.
•В импорте товаров и услуг в рублях прошло 54.6% от всех операций, за 3м – 54.7%, 6м – 54.6%, 9м25 – 54% vs 41.3% за 9м24 и 28.2% в 2021, структурная трансформация закончился в 1кв25.
• В валютах недружественных стран сейчас проходит 13.2% от всего импорта, за 3м – 14.4%, 6м – 14.7%, 9м25 – 15.8% vs 23.3% за 9м24 и 67.6% в 2021.
• В валютах нейтральных стран доля расчетов стабильна, 32.3% в сентябре, 3м – 30.9%, 6м – 30.7%, 9м25 – 30.2% vs 35.3% за 9м24 и 4.3% в 2021.
Зная структуру расчетов, можно определить валютное сальдо по внешнеторговым расчетам.
За 9м25 среднемесячный импорт товаров и услуг с расчетами в валюте составил $14.5 млрд (-19% г/г из-за роста доли рублей) в месяц vs $17.9 млрд за 9м24, $22.2 млрд за 9м23, и $19.6 млрд за 9м22.
По экспорту товаров и услуг всего $17.9 млрд (-22.5% г/г) за 9м25 vs $23.1 млрд за 9м24, $23.2 млрд за 9м23 и $41 млрд за 9м22.
Валютные поступления по экспорту упали сильнее, чем потребность в валюте для расчетов по импорту, что привело к снижению положительного сальдо до $3.4 млрд в месяц за 9м25 vs $5.1 млрд за 9м24, $1 млрд за 9м23 и рекордных $21.5 млрд за 9м22.
Для сравнения, за последние 3м – всего +$1.9 млрд, а с мая +$1.8 млрд.
Переукрепление рубля в 2022 (особенно в 1П22) связано с тем, что профицит составлял $25.8 млрд в месяц, сейчас в 7.5 раз меньше.
Напомню, когда средний курс USD/RUB был выше 100 (ноя.24-янв.25) средний профицит по внешнеторговым расчетам был $5.1 млрд в месяц, что в 2.8 раза выше, чем средний профицит с мая по сентябрь 2025.
Эти данные подтверждают, что сальдо торгового баланса по валютной части сильно ухудшилось до состояния середины 2023, особенно ухудшение произошло с мая 2025 (падение валютного экспорта идет быстрее, чем корректировка валютного импорта).
