Интенсивное расширение корпоративного кредитования в России
В октябре совокупный рублевый кредит корпоративным заемщикам вырос на 2.37% м/м (это максимальный рост с окт.24 – 3.32%) после 0.92% в сентябре, за 3м – 1.57%, 6м – 1.14%, 12 – 0.82%, 10м25 – 0.71% vs 1.85% за 10м24 по среднемесячным темпам, тогда как в 2024 – 1.77%, в 2023 – 1.9%, 2021 – 1.36%, а среднемесячный темп в 2017-2019 составил 0.75%.
Совокупный объем рублевого корпоративного кредитования оценивается в 77.2 трлн руб – это рост более, чем в 2 раза (!) с янв.22 (37.4 трлн), +106% если быть точным.
Точка перелома наступила в июне, так если за первые 5 месяцев 2025 среднемесячные темпы были всего +0.07%, а за последние 5 месяцев (июн-окт.25) темпы держатся на уровне 1.36% в месяц – сопоставимо с 2021 и в 1.8 раза выше, чем в 2017-2019.
Эта статистика позволяет судить о том, что период охлаждения кредитования закончился и совпал в точности с началом циклом смягчения ДКП в июне 2025, что в свою очередь замедлит скорость смягчения ДКП в ближайшие 3-6 месяцев.
В структуре корпоративного кредитования на нефинансовые компании приходится 65.3 трлн, финансовые организации – 10.9 трлн, ИП – 1.08 трлн. Каждую из групп следует рассмотреть отдельно.
Нефинансовые организации: +2.75% м/м в октябре (максимум с окт.24 – 3.22%) после 1.02% в сентябре, за 3м – 1.71%, 6м – 1.3%, 12 – 0.93%, 10м25 – 0.87% vs 1.85% за 10м24, в 2024 – 1.75%, 2023 – 1.84%, 2021 – 1.51%, в 2017-2019 – 0.44%.
С янв.22 кредитование нефинансовых компаний выросло на 115%!
Прочие финансовые организации – здесь за год практически без изменения. Уровни в окт.25 сопоставимы с ноя-дек.24. Вдаваться в краткосрочную динамику не имеет смысла из-за высокой волатильности, но стоит отметить, что в 2023-2024 среднемесячные темпы роста составляли около 2.1% vs 3.1% в 2017-2019. С начала 2022 кредитование прочих финансовых организаций выросло в 1.73 раза.
Кредитование индивидуальных предпринимателей очень показательно – демонстрация тенденция в микропредприятиях и малом бизнесе России. Точка перелома – сентябрь 2024, с тех пор вот уже больше года практически непрерывное сокращение по номиналу составило почти 11% - это сильнейшее сжатие за 10 лет (сопоставимо было в 2015-2016).
Малый бизнес функционирует в другой бизнес логике и по другим правилам в сравнении с крупным бизнесом, показывая «низкие эшелоны» экономики, так сказать, ситуацию на земле.
В октябре кредитование ИП сократилось на 1.64% м/м, за 3м – (-0.78%), 6м – (-0.77%), 12м – (-0.90%), 10м25 – (-0.87%) vs +0.88% за 10м24, 2024 – 0.55%, 2023 – 3.01%, 2021 – 1.25%, 2017-2019 – 0.82%.
Как видно, диспозиция неоднозначная. ИП сокращают кредитную активность максимальными темпами за 10 лет, финансовые организации в режиме «заморозки» последний год, а нефинансовые компании активизировали с июня 2025 в сопоставимых темпах с 2021, в 3.2 раза интенсивнее, чем в 2017-2019 и лишь немного медленнее, чем 2023-2024 (с коэффициентом 0.8, т.е. высокие темпы).
С июня кредитная активность идет выше верхней границы целевого ориентира ЦБ, что скорее всего приведет к сдержанности в будущих маневрах по ставке.
