Параметры финализации рыночного безумия
Это первый раз в мировой истории, когда макроэкономически и макрофинансово значимый вынос рынков связан исключительно с галлюцинациями, не подкрепленный вообще ничем, ни на уровне денежных потоков, ни на уровне экономики или корпоративных балансов, ни на уровне фискальной или бюджетной политики.
Это нельзя игнорировать.
В конце 2019 капитализация рынков развитых стран составляла $55 трлн (до этого с середины 2013 по середину 2017 была в диапазоне $39-48 трлн, в среднем $44.5 трлн), далее на пике пузыря 2021 в момент монетарного допинга на $12.5 трлн и расширения денежной массы на $13-15 трлн, капитализация выросла почти на $30 трлн до $84 трлн.
После коррекции в 2022 капитализация практически удвоилась с $61 трлн до $118 трлн, +$48 трлн с конца октября 2023, +$35 трлн с минимумов апреля 2025.
Девять месяцев непрерывного, самого сильного в мировой истории (в относительно и абсолютном сравнении) и самого тупого пампа всех времен и народов (каждый последующий месяц имел все меньше обоснования и ресурсного обеспечения под рост).
За 9 месяцев создали капитализацию, которая сопоставима с накопленной капитализации всех компаний развитых стран в начале 2013, сформированных за столетия развития!То, на что раньше уходили годы, теперь «вылупляют» за месяца или даже недели.
Еще раз очень жестко зафиксирую, - все, что происходит на мировых рынках последние три года (и особенно последние 9 месяцев) НЕ связано ни с денежными потоками, ни с ликвидностью, ни с экономической устойчивостью (глобальные макро-тренды) или траекторией развития компаний (изменение корпоративных показателей).
Если не считать алкогольного и наркотического праздничного угара, когда капитально отлетели в альтернативные миры с полной утратой вменяемости на низкой ликвидности, общий тренд обусловлен исключительной верой в чудодейственный эффект от внедрения ИИ.
При этом я неоднократно говорил, что нет никакой логической связи между впечатляющими возможностями LLMs по ряду направлений с положительным макроэффектом и ростом производительности (в реальности эффекты могут быть отрицательными), тогда как рост эффективности будет фрагментирован среди отдельных отраслей и компаний (эти тезисы будут подробно рассмотрены в этом году).
Сами ИИ-провайдеры не могут монетизировать свои продукты, не имея никаких представлений о среднесрочной траектории развития технологии, не говоря уже о первичных и вторичных эффектах на экономику и технологический прогресс.
Здесь принципиально важно отметить то, что речь не идет о локальном помутнении с макро воздействием на несколько сотен миллиардов долларов (так было более 10 лет назад в биотехах, пузырь в котором никто даже не заметил, кроме отраслевых специалистов).
Здесь процессы растянуты на годы с накопленным гэпом капитализации в десятки триллионов долларов (рыночная капитализация от справедливой оценки) с ожиданием конверсии едва ли не на сотню триллионов по капитализации (уже оформили около 50 трлн) при макро-эффекте на десятки триллионов. Это абсолютная шиза и всепоглощающая потеря рассудка с полным отупением.
Представляется, что LLMs является кратно более значимой технологией, чем все технологии созданные человечеством за всю историю, причем даже в совокупности. Рынки оценивались в $50-60 трлн (сформированная капитализация за столетие) в 2019 и за три года вздрючили еще на 60 трлн на ИИ-тупизме.
В это сложно поверить, это немыслимо и невообразимо. Коллективный дурдом в припадочном, истеричном психозе.
Капитализация, «вылупленная» за 9 месяцев из пустоты, – это чистый продукт крайне невменяемого воображения вздрюченной и неадекватной толпы, лишенной когнитивных фильтров. Это экстаз на пустом месте, триумф идиотизма над полным отсутствием содержания. Вообще нет ничего, кроме веры, а масштаб и скорость?
Тотальная деградация.
Параметры финализации? Исчерпание количества платежеспособных идиотов и неизбежное расщепление нарративов про светлое ИИ-будущее. ИИ породил пузырь, он же его и убьет, все очень просто. Полное несоответствие ожиданий и реальности.
