Ставка ФРС оставлена неизменной на уровне 3.75%, сигнал – нейтральный

Ставка ФРС оставлена неизменной на уровне 3.75%, сигнал нейтральный

Нет никакого смысла пытаться понять, что говорит Пауэлл:

Во-первых, этот персонаж потерял монетарный вес и авторитет, когда начал панический цикл смягчения ДКП (вопреки собственным заявлениям) в надежде на политическую индульгенцию от Трампа, в целях ухода от уголовного преследования по реконструкции здания ФРС (прогиб не помог, получив, как позор, так и уголовное преследование).

Во-вторых, это предпоследняя пресс-конференция Пауэлла перед апрельской финализацией, поэтому Пауэлл это хромая утка, который уже ничего не решает в иерархии ФРС, да и раньше не имел достаточного политического веса.

В-третьих, самое главное, новая конфигурация баланса рисков в связи с войной на Ближнем Востоке полностью отменяет все прошлые прогнозы и расчеты, т.к. сейчас доминируют совсем другие факторы, которые могут привести к тектоническим сдвигам, как в экономике США, так в политической системе.

Оценку нового председателя ФРС (вероятно, Кевин Уорш) сделаю только после фактического назначения.

Если убрать из пресс-релиза и пресс-конференции Пауэлла дубли, из нового только вот это неопределённость в отношении экономических перспектив остаётся повышенной. Последствия событий на Ближнем Востоке для экономики США остаются неопределёнными.

Это сложно назвать содержательной беседой никакой конкретики нет, полная неопределенность и заверения в поддержки двойного мандата и отслеживании влияния поступающих данных на экономическую динамику.

Что касается новой программы QE от ФРС

, которую назвали новомодным выражением Reserve Management Purchases (RMPs) или покупки для управления резервами.

Три месячные фазы завершились с совокупным чистым выкупом по 40 млрд в месяц (в сумме 120 млрд), с 13 марта по 13 апреля анонсировали еще 40 млрд. Плюс ежемесячно рефинансируют около 15.4 млрд MBS.

После 15 апреля 2026 года ФРС планирует существенно снизить темп RMPs планирует, но не обещает. Вероятно, покупки останутся на фоне напряжения на долговом рынке.

По Пауэллу ничего интересного он, как обычно все проблемы списал на Трампа,

где причиной инфляции названы тарифы (лаг трансмиссии 8-12 месяцев, но разовый фактор) и Ближний Восток (воздействие не определено, требуется время для оценки).

На пресс-конференции практически все вопросы были по инфляционным рискам, особенно на фоне войны на Ближнем Востоке, где Пауэлл уходил от вопросов стандартной демагогией и напусканием тумана, пообещав смотреть сквозь энергетические шоки, однако это строго обусловлено сохранением заякоренности долгосрочных инфляционных ожиданий.

Из любопытного: Пауэлл подтвердил, что вероятность того, что следующим шагом ФРС станет повышение (а не снижение) базовой ставки, действительно обсуждалась на текущем заседании, но это не является базовым сценарием.

Общая позиция проста: занять выжидательную позицию для оценки кумулятивного эффекта внешних шоков. Все, как обычно.

По прогнозам ФРС: предполагается 1 (одно) снижение ставки в 2026 и еще одно в 2027.

При этом медианный прогноз инфляции (PCE) на 2026 повышен с 2.4 до 2.7%, как и базовая инфляция выросла с 2.5 до 2.7%, но немного улучшен прогноз ВВП с 2.3 до 2.4% при неизменной безработице на уровне 4.4%.

На самом деле, все эти прогнозы могут улететь в мусор уже на апрельском заседании ФРС, где окажется, что Трамп влип по полной программе.

Единственное, что сейчас имеет значение сможет ли США выполнить прямую военную задачу по деблокаде Ормузского пролива с одновременной защитой инфраструктуры региона?

Пока ответ отрицательный, а это значит, что с военной точки зрения операция провалена. Единственный критерий успеха исходящий поток грузов из региона в сравнении с довоенной нормой с естественной циркуляцией товарных, финансовых и энергетических потоков в регионе.

В реальности регион в огне и нет ни одного признака улучшения, кроме ежедневного паясничества и гримасничества Трампа с чередой фантазийный побед.