Логика развития крупнейшего мирового экономического кризиса с 2008 года

Логика развития крупнейшего мирового экономического кризиса с 2008 года

Если война на Ближнем Востоке затянется, цепная реакция неизбежна, но важно оценить логику развития кризиса, прежде чем считать потенциальные экономические и финансовые потери.

Полная блокада Ормузского пролива, как писал неоднократно, это не просто нефтяной шок. Это одновременно и/или с небольшим лагом (до 3-9 месяцев):

Энергетический разрыв по нефти, нефтепродуктам, СПГ, конденсату и нафте.

Логистический разрыв по судоходству, страхованию, фрахту, перевалке всех видов морских грузов.

Разрушение инфраструктуры в регионе Ближнего Востока с долгосрочными последствиями по дебету со скважин и с сильно негативными последствиями для экономики (регион является крупным импортером товаров и Азии и Европы, ударяя по промышленности других стран).

Авиационный / туристический / инвестиций шок некогда продвинутых и успешных туристических кластеров Ближнего Востока.

Промышленный разрыв по нефтехимии, удобрениям, алюминию, части базовых металлов и критическим технологическим газам.

Ценовой шок для импортеров в Азии и Европе, затем для всей мировой промышленной цепочки.

Принудительное нормированное потребление электроэнергии, что приведет к нарушения производства в энергоемких отраслях Азии и Европы со всеми вытекающими последствиями.

Инфляционные риски будут провоцировать дестабилизацию рынка госдолга развитых стран (снижение цен = рост доходностей снижение количества покупателей в рамках эмиссии нового долга и рефинансирования имеющегося долга усиление давления на госдолг принудительный сброс бумаг слабых звеньев цепи провоцирование корпоративных дефолтов на папряжение на суверенном долге трудности в финансирование дефицита бюджета).

Удар по рынку капитала, разрушая некредитный канал рыночного фондирования, что будет отражаться в снижении объема размещения акций и облигаций на рынке.

Обвал капитализации мирового рынка акций (потенциально на десятки триллионов), что будет наслаиваться на коллапс ИИ-пузыря, разрушая канал благосостояния со всеми вытекающими последствиями.

Инвестиционная пауза реального бизнеса в экономике из-за роста неопределенности, разрыва цепочек снабжения, невозможности оценить спрос и контролировать риски.

Падение реальных расходов потребителей в связи с неопредеденностью на фоне нестабильности занятости (риски потери работы) и оптимизации расходов бизнеса (риски потери части дохода), что приведет к росту сберегательной активности и снижению интенсивности потребительских расходов.

Ловушка монетарной политики: стагфляционная дилемма центральных банков, которые оказываются перед принципиально нерешаемой дилеммой: инфляционный шок требует ужесточения политики, тогда как рецессионный шок и долговой стресс требуют её смягчения. Повторение 2022 года, но в гораздо более худшем положении (сильнее удар по экономике, сильнее инфляция и меньше запаса прочности).

Банковский сектор и рынок частного кредита: стресс небанковских финансовых институтов (NBFI). Особенно на рынке частного кредита объемом 1.8 трлн. Многие инвестфонды уже ввели ограничения на вывод денег.

Кризис на развивавшихся рынках из-за оттока ликвидности к ядру системы в условиях кассовых разрывов, что приведет к падению нацвалюты, давлению на рынок капитала и усилению инфляционных рисков.

Механизм истощения государственных субсидий из-за невозможности финансирования дефицита бюджета. Трансмиссионная цепочка здесь: субсидии рост дефицита ослабление суверенного баланса снижение рейтингов удорожание внешних заимствований социальная нестабильность политические риски, которые отпугивают иностранные инвестиции еще больше усиливая отток капитала.

Нарушение рециркуляции нефтедолларов Ближний Восток исторически был поставщиком капитала в США и/или Европу (в последнее время в Европу). Теперь эта схема может сворачиваться.

Геополитическая фрагментация и неизбежные политические кризисы в очагах экономической нестабильности (прежде всего в США, как зачинщиков хаоса).

И это контурно самый минимум.