Корпоративные кредиты в России продолжают сокращаться в феврале
После рекордного сокращения рублевого корпоративного кредитования в январе на 1.90% м/м, в феврале сокращение продолжилось на 0.21% м/м.
Если в январе сокращение кредитования – типично и является сезонным явлением, для февраля сокращение кредитование – скорее аномалия (было в 2025, 2019 и в рецессию 2015-2016).
Масштаб сокращения с начала года экстремальный – 2.1% за два месяца с накопленным итогом – худшее начало года с 2015 (-2.22%) vs (-1.63%) в 2025, +0.47% в 2024, +1.61% в 2023, в среднем +0.06% в 2017-2019 и +0.41% в 2017-2021.
За 3м (-0.39%), 6м +0.63%, 12м +0.77% по сравнению с +0.81% в 2025, +1.77% в 2024, +1.90% в 2023, +1.36% в 2021 и +0.75% в 2017-2019 по среднемесячным темпам за указанный период.
Следует отметить, что в 2025 году слабое начало года по кредитной активности связано с аномально высокими ставками по кредитам (КС на тот момент была 21%), сейчас рыночные ставки по кредитам на 6-8 п.п ниже в зависимости от типа кредита и заемщика, поэтому это скорее сигнал о торможении инвестиционных циклов и сложном финансовом положении компаний по паттерну 2015-2016 года, что косвенно подтверждает макроэкономическая статистика.
По 6м и 12м импульсу совокупное корпоративное кредитование примерно сопоставимо с трендом 2017-2019, но в 2.6 раза медленнее, чем в 2023-2024.
Эти данные позволяют признать существенное замедление кредитной активности и нормализацию до референсных значений 2017-2019, когда инфляция была вблизи цели, т.е. кредитный канал перестал оказывать проинфляционное воздействие.
Рублевое корпоративное кредитование (77.6 трлн) разделяется на нефинансовые компании – 66.4 трлн, прочие финансовые организации – 10.2 трлн, индивидуальные предприниматели – 1 трлн.
В расчеты по кредитам включены кредиты и займы + прочие обязательства перед банками, но НЕ включено приобретенные права требования, просроченные кредиты и займы и начисленные проценты.
Нефинансовые компании сократили кредитование на 0.30% м/м в феврале после (-1.36%) м/м в январе, за 3м (-0.11%), 6м +0.90%, 12м +0.97% vs 1.00% в 2025, +1.75% в 2024, +1.84% в 2023, +1.51% в 2021 и +0.44% в 2017-2019.
Как видно, кредитование бизнеса по 6м и 12м импульсу сократилось вдвое относительно темпов 2023-2024, но остается более, чем вдвое выше, чем в 2017-2019.
Прочие финансовые организации остаются крайне волатильными и детализация трендов окажется неинформативной, но единственное, что следует отметить – текущий объем кредитования снизился до уровня сен.24 и это по номиналу.
Последний раз столь длительный период стагнации был в 2021-2023.
Кредитование индивидуальный предпринимателей – очень показательный маркер состояния малого бизнеса в России. Кредитная активность исторически хорошо синхронизирована с бизнес циклами малого бизнеса.
В феврале существенное сокращение на 1.54% м/м после (-2.22%) в январе – за последние 17 месяцев кредитование ИП сокращалось 16 месяцев, это самая продолжительная серия с 2015 года.
За 3м (-1.41%), 6м (-1.26%), 12м (-0.87%) vs (-0.88%) в 2025, +0.55% в 2024, +3.01% в 2023, +1.25% в 2021 и +0.82% в 2017-2019.
Кредитование ИП сократилось до уровня в августе 2023 (по номиналу). От максимума в сен.24 кредитование сократилось на 15.8% по номиналу, что является сильнейшим снижением с 2015.
Данные показывают, что необходимая жесткость ДКП достигнута, создавая пространство маневра для дальнейшей нормализации ДКП.
