Оценка структуры федерального бюджета США
Дефицит федерального бюджета США составил 164.1 млрд в марте – сопоставимо с прошлым годом (160.5 млрд) и заметно ниже антирекорда в мар.23 – 378 млрд, не считая мар.21 – 659.6 млрд на пике антиковидных программ.
С начала года (за 1кв26) дефицит составил 566.2 млрд vs 596.2 млрд за 1кв25, 554.6 млрд за 1кв24, 679.4 млрд за 1кв23 и в среднем 355 млрд в 2017-2019.
С начала 2026 финансового года (окт.25-мар.26) дефицит составил 1168.6 млрд vs 1307.1 млрд в 2025, 1064.6 млрд в 2024, 1477.6 млрд в 2023 и в среднем 1051.2 млрд в 2017-2019.
За последние 12м дефицит бюджета США снизился до 1.64 трлн и ближе к 1.8 трлн скорректированного дефицита, учитывая «бумажные» манипуляции в сен.25.
Прогресс присутствует в пределах 0.2-0.3 трлн в сравнении с устойчивым дефицитом около 2-2.1 трлн.
Чем обусловлена стабилизация дефицита бюджета? Имеет смысл рассмотреть достаточно оперативные, но при этом сглаженные данные, т.е. показатели за 6 месяцев, охватывая 2026 финансовый год (окт.25-мар.26).
За 6м дефицит бюджета улучшился на 139 млрд (с 1307 млрд в 2025 до 1169 млрд в 2026), обусловленный ростом доходов на 222.4 млрд при росте расходов на 83.8 млрд.
В структуре доходов основной вклад обеспечили таможенные пошлины, которые выросли на 123 млрд (+282% г/г), НДФЛ обеспечили 101.6 млрд (+8.9% г/г), соцвзносы – 41.8 млрд (+5.1% г/г), однако, корпоративные налоги снизились на 45.5 млрд или 28.2%. Прочие статьи доходов обеспечили прирост на 1.6 млрд, формируя при этом около 3.9% в структуре всех доходов бюджета.
Доходы федерального бюджета США формируют лишь четыре категории: НДФЛ – 50.1% в структуре доходов, соцвзносы – 34.5%, таможенные пошлины – 6.7%, корпоративные налоги – 4.7%.
Корпоративные налоги на пике достигали 530 млрд в сен.24 по сумме за 12м, сейчас – 406 млрд, что является минимумом с начала 2022 и лишь на треть выше, чем в 2017 и это по номиналу.
Таможенные пошлины взлетели до 318 млрд по сумме за 12м к мар.24, а перед «днем освобождения от здравого смысла» пошлины составляли около 80 млрд, т.е. прямой эффект Трампа – почти 240 млрд дополнительных доходов в год.
На пике месячные доходы составляли 31.4 млрд в окт.25, но снизились до 27 млрд в начале 2026 (скидки, преференции, изменение структуры импорта), а после решения Верховного суда пошлины снизились до 22 млрд и, вероятно, стабилизируются на уровне 20-22 млрд до осени (предельный срок удержания повышенных пошлин).
Не сказать, что решение Верховного суда обвалило доходы – справедливо говорить по потери примерно 20-35% от сборов, но обвал может быть в конце года после изъятия «чрезвычайных полномочий» у Трампа.
НДФЛ ускоренно растут во многом из-за эффекта «прироста капитала» и прочих налогов, связанных с активами и собственностью, которые обеспечили примерно 4 п.п из общего роста на 8.9% г/г, а остальное – трудовая и предпринимательская деятельность.
По расходам рост всего на 83.8 млрд или +2.4% г/г за 6м 2026 финансового года, из которых:
• Медицина и страховка +63.8 млрд;
• Пенсии и помощь ветеранам +58.5 млрд;
• Процентные расходы +29.9 млрд;
• Оборона +14.9 млрд, никакого ускорения оборонного бюджета нет, несмотря на множественные заявления о «расконсервации» оборонного бюджета;
• Министерство юстиции увеличило расходы на 10 млрд.
Где присутствует наиболее сильное сокращение расходов?
• Все, что связано с «зеленой повесткой» и охраной окружающей среды – 24.9 млрд;
• Региональное развитие и выравнивание экономического неравенства, улучшение инфраструктуры федерального значения, предотвращение стихийных бедствий – 23.2 млрд;
• Образование – 11.7 млрд;
• Прочие статьи расходов, среди тех, которые снизились – 37.8 млрд, представляя в совокупности около 11% в структуре всех расходов.
Нынешняя структура расходов не предполагает дальнейшей оптимизации – все, что могли – уже порезали, а медицина, пенсии и процентные расходы являются директивными и неоптимизируемыми статьями расходов.
