Кто такой Кевин Уорш?
21 апреля прошли слушания в банковском комитете, далее формальная процедура в виде письменных ответов на вопросы комитета, в ближайшие недели голосование в комитете и пленарное голосование в Сенате в начале мая, если дедлайны не будут сорваны.
Теоретически в первой декаде мая Уорш может быть назначен новым председателем ФРС.
На протяжении практически всего 2025 года я крайне нелестно и в грубой форме отзывался практически обо всех экономических и финансовых советниках Трампа (Кевин Хассет, Стивен Миран, Питер Наварро, частично Скотт Бессент и другие), называя их отборными идиотами, прохиндеями и шарлатанами.
Однако, я ни разу не писал о Кевине Уорше, но почему? Ждал финализации контуров. Я неплохо знаю Уорша и его презентационный профиль полностью НЕ соответствует его идеологическим установкам и мере интегрированности в ФРС.
Предполагается, что Уорш станет дешевый политической подстилкой Трампа, где Трамп буквально лично будет штамповать решения ФРС, а Уорш послушно исполнять, являясь структурно зависимым от Белого дома, чуть менее, чем полностью подрывая независимость ФРС. Так его пытался представить Трамп.
Что же на самом деле?
Во-первых, среди всего пула «трамповских» кандидатов на пост председателя ФРС, Кевин Уорш единственный, который не подходит под определение управляемого идиота, остальные либо управляемые (Бауман и Уоллер), либо отборные клинические идиоты, причем управляемые (Хассет и Миран).
Во-вторых, весь его «идеологический профиль» полностью свидетельствует об обратном подходе.
Уорш является одним из самых последовательных критиков расширения баланса ФРС и бесплатного, безлимитного и неограниченного опциона Put от плохих новостей (это когда при легких помутнениях на рынке ФРС врубает вербальные интервенции с готовностью вдарить ликвидностью по рынкам, смягчая ДКУ и увеличивая баланс).
Кто такой Уорш?
•Единственный среди руководства ФРС, кто в 2010 году критиковал QE2, считая, что выгоды минимальны, а риски финансовой стабильности велики, действуя в оппозиции к ФРС, уйдя из ФРС в 2011 году в академическую и научную среду.
•Выступает за значительное сокращение баланса ФРС (QT). Чрезмерный размер баланса – QE3 и последующие программы он считал ошибкой.
•Решительный противник фискального доминирования и монетизации госдолга, продвигая идею, что ФРС не должна вмешиваться в рынок госдолга, как инструмент.
• Считает, что раздутый баланс искажает ценообразование активов и провоцирует дисбалансы при распределении капитала (пузыри на рынке активов).
•Последовательность критиковал Put-опцион ФРС, считая, что ФРС слишком реагирует на волатильность S&P 500, а не на реальную экономику.
•Критиковал ФРС в 2021–2022 за слишком позднюю реакцию на инфляцию (QE продолжалось до марта 2022, когда на протяжении почти года инфляция была сильно выше таргета).
•Сторонник ценовой стабильности как первичной цели (в духе классической монетаристской традиции).
• Один из ключевых участников антикризисной политики ФРС в 2008–2009 (тогда ему было 38-39 лет), ставя акцент на макропруденциальной политике, и выступая против "too big to fail" подхода.
• Критикует избыточное акцентирование на ФРС как на единственный макроинструмент в борьбе с экономическими кризиса и нестабильностью (делегирование полномочий на фискальный и налоговый рычаг).
• Уорш неоднократно ссылается на волкеровский эпизод 1979–1982 как на институциональный стандарт. Главный урок Волкера по Уоршу: ставку нельзя снижать, пока инфляционные ожидания не сломлены, даже ценой рецессии. Это его рабочий шаблон.
Уорш мыслит в логике ассиметричного риск менеджмента. Преждевременное снижение вторая волна инфляции необходимость ещё более жёсткой политики позже (урок Бёрнса).
Позднее снижение умеренная потеря ВВП, но сохранение ценового якоря. Второй сценарий для него однозначно предпочтительнее, т.е. ценовая стабильность ценой рецессии, а не устойчивость рынков ради утраты ценовой стабильности (ранний принцип Пауэлла в 2020).
