Капитальные расходы бигтехов
В 1кв26 совокупные капитальные расходы бигтехов достигли нового рекорда – 154.6 млрд после 133.5 млрд в 4кв25, 83.6 млрд в 1кв25, 51.2 млрд в 1кв24 и всего 42.2 млрд в 1кв23.
За последние 10 лет рост капексов более, чем на порядок и остановки экспансии не прослеживается.
До активного развития облачных технологий в 2014-2025 среднеквартальные капексы составляли около 10 млрд.
Быстрый рост начался с 2016 и к 2019 уже достигали почти 21 млрд за квартал (в среднем за период – 17.2 млрд).
Новая фаза ускорения началась в COVID (глубокая цифровизация и развитие дата-центров), в среднем 37 млрд за квартал в 2020-2022.
Эра ИИ началась с 2023 года, но явное ускорение произошло только с 2кв24 (с 2023 по 1кв26 в среднем – 79.5 млрд за квартал, последние 12м – 128 млрд за квартал и выходят устойчиво выше 150 млрд с начала 2026).
С начала 2023 на капитальные расходы бигтехами уже по факту направлено свыше 1 трлн (1032 млрд), текущая проекция формируется на уровне 700 млрд в год и выше.
Для понимания масштаба. За всю историю существования бигтехов до 2022 включительно все накопленные капексы составили менее 1 трлн (935 млрд).
Таким образом, с весны 2024 сильное ускорение, с середины 2025 растут по экспоненте.
По компаниям: какие были капексы в 2011, 2019, 2022 и за последние 12м по 1кв26 включительно.
·Amazon: 1.8 16.9 63.6151.0 млрд (+137.3% в 2026 к 2022 и +795.6% в 2026 к 2019, далее в указанной последовательности);
·Apple: 7.6 9.2 11.711.0 млрд (-5.5% и +19.5%);
·Alphabet: 3.4 23.5 31.5109.9 млрд (+249.1% и +366.8%);
·Microsoft: 2.2 13.5 24.897.2 млрд (+292.5% и +617.7%);
·NVIDIA: 0.1 0.5 1.66.0 млрд (+278.3% и +1004.6%);
·Meta Platforms: 0.6 15.1 31.475.7 млрд (+141.0% и +401.6%);
·Tesla: 0.2 1.4 7.29.5 млрд (+32.8% и +563.0%);
·Broadcom: 0.1 0.4 0.4 0.8 млрд (+82.3% и +78.9%);
·Oracle: 0.5 1.6 6.748.3 млрд (+622.5% и +2932.7%);
·Netflix: 0.1 0.3 0.40.8 млрд (+85.5% и +175.4%)
Среднегодовые темпы не такие выраженные из-за интенсивной экспансии с низкой базы в 2011-2019 и высокой базы сравнения с 2022.
·Amazon: 32.2% (в 2019 к 2011) 42.0% (в 2026 к 2019)30.5% (в 2026 к 2022), далее в указанной последовательности;
·Apple: 2.5% 2.9% (-1.7%);
·Alphabet: 27.2% 28.0%46.9%;
·Microsoft: 25.3% 37.1% 52.3%;
·NVIDIA: 21.5% 46.9% 50.6%;
·Meta Platforms: 49.5% 29.4% 31.1%;
·Tesla: 28.1% 35.3%9.1%;
·Broadcom: 18.4% 9.8%20.3%;
·Oracle: 15.6% 72.6%83.8%;
·Netflix: 9.3% 17.6%20.9%.
Явное ускорение отмечается у Google, Microsoft, Oracle и Netflix.
С точки зрения формирования пула капитальных расходов, основная генерация идет лишь от пяти компаний: Amazon, Google, Microsoft, Meta и Oracle, причем Amazon и Google уже устойчиво вышли за 100 млрд годового денежного потока в капитальные инвестиции, а Microsoft на подходе.
Планы по капексам плавающие и ежеквартально меняются, но пока проекция формируется на уровне 700-750 млрд в год к началу 2027. Разворота пока не прослеживается
Это самое важное и концентрированное, что следует знать про капитальные расходы бигтехов.
