Показатели долговой нагрузки российских компаний

Показатели долговой нагрузки российских компаний

Интересная статистика и аналитика от Банка России в контексте устойчивости российского бизнеса по обслуживанию долгов.

Взвешенный корпоративный долг по степени безнадежности резко вырос с 4% в 2024 до 8.1% по итогам 1П25 и 9% в 2025, при этом растет доля проблемных долгов с 58.5% в 1П25 до 66.4% по итогам 2025, а доля устойчивого долга лишь четверть от всего объема.

Как этот коэффициент классифицирует Банка России? Значение ICR (коэффициент покрытия процентов прибылью (EBITDA), характеризующее способность компании своевременно обслуживать обязательства перед кредиторами. Менее 1.0 является критическим, в этом случае компания не может самостоятельно обслуживать свои обязательства. При значении коэффициента от 1.0 до 3.0 компания имеет повышенную процентную нагрузку и при росте процентных расходов или снижении операционных результатов может испытывать сложности с обслуживанием долга.

В периметр оценки включаются 89 крупнейших компаний нефинансового сектора (из 13 отраслей), чья консолидированная выручка за 2025 составила 74 трлн руб (34% ВВП за 2025), совокупный долг по МСФО на 31.12.2025 48 трлн руб (47% от величины требований к организациям).

По итогам 2025 на фоне роста задолженности и одновременного снижения операционных результатов у отдельных крупных компаний увеличилась доля долга, которая приходится на компании с ICR меньше 3 (+8.8 п.п, до 75.4%).

На 2026 год ЦБ прогнозирует улучшения, но это лишь прогнозы по факту видим быстрое ухудшение.

Зона наибольшего риска - компании из угольной отрасли, строительства, торговли, машиностроения.

ЦБ все же остается оптимистичным, несмотря на ухудшение финансовых результатов:

в целом в большинстве отраслей показатели долговой и процентной нагрузки остались умеренными и их динамика не свидетельствует о повышении рисков финансовой неустойчивости компаний.

По итогам 2025 объем просроченной дебиторской задолженности корпоративного сектора вырос на 25.4% г/г и составил 7.7 трлн рублей, тогда как объем совокупной дебиторской задолженности организаций вырос на 0.5% г/г и составил 123.8 трлн рублей.

Доля просроченных платежей от совокупного размера дебиторской задолженности выросла с 5.0% по итогам 2024 до 6.2% по итогам 2025 года.

Тенденция ухудшения продолжается, на фев.26 доля просроченной дебиторской задолженности выросла еще на 0.5 п.п до 6.7% или 8.4 трлн, а общий объем вырос до 126 трлн.

Среди крупных отраслей ухудшение долговой нагрузки наблюдается в нефтегазе (чистый долге к EBITDA вырос с 1.2 в 2024 до 1.7 в 2025), в металлургии (с 1.4 до 1.7), резкое ухудшение в угольной отрасли (с 4.8 до 12.5) и в транспорте (с 2.3 до 2.6), но стабильная ситуация с долгов у электроэнергетики (с 2.2 до 2.2), в удобрениях (с 2.3 до 2.3) и прочих отраслях (с 2.9 до 2.8).

Доля процентных расходов в EBITDA стремительно растет: у нефтегаза рост с 17 в 2024 до 29% в 2025, в металлургии с 21 до 31%, в удобрениях с 25 до 34%, в транспорте с 27 до 41%, в энергетике с 28 до 38%, а в угольной отрасли с 54% до 211%!

Не только у крупных компаний проблемы. Под ударом находится малый бизнес.

Ухудшение финансового положения наблюдается у предприятий, относящихся к сегменту МСП. Налоговая реформа 20252026 наиболее существенно затронула предприятия МСП, находившиеся вблизи границы смены налогового режима.

В 2025 рост налоговой нагрузки пришелся на компании с годовым оборотом свыше 60 млн руб, а в 2026 порог был снижен до 20 млн руб, что затронуло еще большее число предприятий. Также с трудностями из за отмены льготных тарифов страховых взносов столкнулись трудоемкие отрасли, такие как сфера общественного питания и услуг, где существенный объем затрат составляют расходы на персонал.

Наиболее пострадавшими отраслями среди субъектов МСП стали торговля, сфера общественного питания и услуг, строительство, а также ИТ-компании. Рост выручки субъектов МСП замедляется: по итогам 2025 он составил 10.8% г/г, а в 1кв26 5.6% г/г.