Кредитный риск в корпоративном секторе России

Кредитный риск в корпоративном секторе России

В отчете ЦБ корпоративный кредитный риск описан как актуальная, но пока управляемая уязвимость. Отчет не говорит о системном корпоративном кредитном кризисе, скорее о смещении риска из явной формы в наблюдаемую, но еще не критическую форму: ухудшение риск-зон, отраслевые очаги напряжения, реструктуризации и потенциальные проблемы валютной ликвидности.

Малый и средний бизнес (МСП) качество кредитного портфеля продолжает интенсивно ухудшаться.

Микропредприятия наиболее слабый сегмент, дефолтность около 9.9% против 8.1% годом ранее.

Малые предприятия устойчивая тенденция на ухудшение последние 2.5 года дефолтность 5.9% vs 3.7% годом ранее.

Средний бизнес умеренное ухудшение, где присутствует смещение риск-зоны в сторону желтой и красной, но без перегиба: зеленая зона (надежные кредиты) 61%, желтая (потенциально проблемные кредиты) 31%, красная (кредиты в высокой зоне риска) 5%.

Внутри МСП риски нарастают, но доля МСП в структуре кредитного портфеля банков незначительно и на макроуровне риски локализованы.

По крупным компаниям риск менее выражен в текущей статистике плохих кредитов, но опаснее с точки зрения концентрации, размера заемщиков и возможного запаздывания признания проблем. Отчет прямо указывает, что у крупных компаний доля плохих кредитов снизилась, но это сопровождается реструктуризациями и более медленным признанием банками потерь.

Компании с высокой долговой нагрузкой наращивают задолженность быстрее рынка, что создает зону концентрации рисков.

Часть проблемных активов была реализована с дисконтом, а риск-оценки крупнейших банков по портфелю ухудшились.

Плохие кредиты ретушируются политикой реструктуризацией, что часто приводит к пролонгации проблем (смещение срока расчета по обязательствам), а не к улучшению качества кредитов, но ситуация очевидно лучше, чем в МСП.

Со стороны Банка России введена макропруденциальная надбавка 100% применяется к приросту задолженности крупных компаний с повышенной долговой нагрузкой, под ней находится 3.8 трлн руб задолженности, сформированный буфер 63 млрд руб.

Отраслевой разрез в отчете особенно важен, потому что средняя доля плохих кредитов сглаживает внутреннюю неоднородность.

Улучшение зеленой зоны отмечено: в нефтегазовой отрасли, легкой промышленности, медицине и фармацевтике, торговле.

Наибольшее ухудшение: в лесной промышленности, сельском хозяйстве и АПК, пищевой промышленности, транспорте и металлургии.

Среднее отношение реструктурированных за последние 4 недели кредитов к портфелю юридических лиц составило 1.7%, что ниже среднего значения 2.5% во 2-3 кварталах 2025 года. Однако были два эпизода роста: декабрьский всплеск на 3.0 трлн руб или 3.7% задолженности юрлиц перед СЗКО, и мартовский всплеск на 2.3 трлн руб, или 2.8% задолженности. Существенная часть пришлась на угольную и металлургическую отрасли.

За последние 12м банки одобряют 83% заявок на реструктуризацию среди крупного бизнеса, 78% заявок среди среднего бизнеса и лишь 40% среди малого и микробизнеса.

Банк России выделяет рост синтетического валютного кредитования через валютно-процентные свопы юань/рубль: объем CCS между банками и нефинансовыми компаниями вырос с 27 млрд до 60 млрд юаней. По сути, компании получают рублевый кредит и через своп привлекают юани, что делает конструкцию аналогом валютного кредита. Основные контрагенты экспортеры нефтегазовой и химической отрасли, добычи драгоценных металлов и металлургии.

Крупнейшие технологические компании и маркетплейсы стремительно аккумулируют долговые риски, формируя параллельную финансовую реальность вне классического банковского надзора.

Долг маркетплейсов вырос на 53% г/г до 2 трлн руб. Развитие сервисов потребительской рассрочки привело к тому, что объем выдач превысил 500 млрд рублей. При этом данный сегмент демонстрирует ускоренное вызревание плохих долгов доля просрочки достигла 3.4% (рост на 1.7 п.п. за год).