Инфляция в США притормозила, но остается высокой
Инфляция в США притормозила, но остается высокой
ИПЦ в США снизился в июне на 0.42% м/м с учетом сезонности после роста на 0.47% в мае и на 0.64% в апреле.
Базовый ИПЦ практически не изменился, минус 0.02% м/м после 0.21% в апреле и 0.38% в марте.
То, что публикует BLS, наводнено статистическими искажениями и аномалиями, я обычно подробно анализирую отчет PCE от BEA, который участвует в расчете дефлятора ВВП в таргетах ФРС.
Этот статистический срез более актуальный, поэтому разберу то, что есть.
Формально, это самое сильное месячное снижение ИПЦ с апр.20,
что позволило замедлить годовую инфляцию с 4.2 до 3.5%, а базовую инфляцию с 2.9 до 2.6%.
Вся дефляция обусловлена энергией (логично), преимущественно бензином (вклад около 93% в энергетической группе).
Без учета энергии цены в июне не снизились, а выросли примерно на 0.02%, эффект продуктов питания составил +0.028 п.п, так и получилась базовая инфляция около нуля.
Наибольший положительный вклад в июне обеспечили:
Аренда и условная стоимость проживания собственников: +0.041 п.п;
Культура, спорт и развлечения: +0.026 п.п;
Мебель, бытовое оборудование и содержание жилья: +0.010 п.п;
Услуги персонального ухода: около +0.005 п.п.
Основные категории, снижавшие цены в июне:
Автострахование: 0.053 п.п при падении цен на 2%;
Связь: 0.048 п.п при снижении на 1.5%;
Одежда и обувь: 0.014 п.п;
Медицина: 0.011 п.п;
Поддержанные автомобили: 0.006 п.п.
Только автострахование и связь вычли из инфляции около 0.10 п.п.
В связи с этим основным событием стало снижение стоимости мобильной телефонии на 3.3%, обеспечившее отрицательный вклад на 0.044 п.п. Это та самая категория, которая регулярно подвергается сильным методологическим и гедонистическим корректировкам и ранее уже создавала аномальные выбросы в официальной статистике.
С начала года общий ИПЦ вырос на 2% (4.05% SAAR), а базовая инфляция выросла на 1.28% (2.58% SAAR).
В структуре прироста цен с начала года основной вклад обеспечили три категории, сформировав свыше 80% от совокупного роста цен по всей выборке товаров и услуг:
Жилье и коммунальные расходы: +0.762 п.п, 38% от общего роста цен по всем товарам и услугам
Транспорт: +0.648 п.п, 32.3%
Продукты питания и напитки: 0.214 п.п, 10.7%
Прочие товары и услуги, не входящие в широкие агрегированные категории: +0.082 п.п, 4.1%
Одежда и обувь: +0.080 п.п, 4.0%
Культура, спорт и развлечения: +0.078 п.п, 3.9%
Медицина: +0.063 п.п, 3.2%
Образование и связь: +0.024 п.п, 1.2%
Остаточные категории товаров и услуг: +0.054 п.п, 2.7%.
В транспортной группе практически весь рост сосредоточен в топливе:
Моторное топливо подорожало с начала года на 20.99%, вклад +0.603 п.п;
Общественный транспорт: +9.64%, вклад +0.107 п.п;
Новые и поддержанные автомобили: 0.96%, вклад 0.072 п.п.
Топливо обеспечило 93% транспортного вклада и около 30% всей инфляции с начала года.
В жилищной группе:
Аренда жилья: +0.590 п.п;
Коммунальные услуги: +0.125 п.п;
Мебель и домашнее оборудование: +0.042 п.п.
Жилье и топливо вместе обеспечили 1.365 п.п, или 68% всего роста цен с начала года. Если учитывать транспорт целиком, две широкие категории сформировали свыше 70% инфляции.
Однако, рост стоимости жилья замедлился до минимума с января 2021, базовый трехмесячный импульс снизился до 2.29% в годовом выражении.
С начала года общий инфляционный импульс составляет 4.05% SAAR, причем 68% роста цен сформировали жилье и топливо.
Если анализировать 1П26 в сравнении с трендом 20172019, среднемесячный вклад общего ИПЦ составил 0.332% в 1П26, превышая норму 20172019 на 0.155 п.п в месяц.
Структура этого превышения:
Транспорт: +0.087 п.п;
Жилье и коммунальные расходы: +0.030 п.п;
Одежда: +0.014 п.п;
Продукты питания: +0.014 п.п;
Прочие товары и услуги: +0.007 п.п;
Оазвлечения: +0.006 п.п;
Образование и связь: +0.004 п.п;
Медицина: 0.009 п.п.
Транспорт и жилье сформировали около 76% всего отклонения от нормы 2017.