Дефицит бюджета РФ обновил рекорд за 7 месяцев, но 12м скользящая сумма – стабилизируется
В июле бюджет снова вернулся в дефицит – 724 млрд руб после профицита 196 млрд в июне. Доходы составили 3.49 трлн, +27.7% г/г, расходы – 4.21 трлн, +6.2% г/г. Для сравнения, дефицит в июл.25 составлял 1.24 трлн, в июл.24 – 496 млрд.
Улучшение дефицита обусловлено тем, что расходы выросли на 246 млрд г/г, но доходы прибавили 757 млрд, что улучшило баланс на 511 млрд.
После роста расходов на 22.2% г/г в фев-апр.26, в мае-июле темп замедлился до 13.4%, а непосредственно в июле – до 6.2% г/г.
За последние 3м доходы выросли на 29% г/г
и +28.8% к 2024, где нефтегазовые доходы составили +28.0% г/г и (-12.3%) к 2024, а ненефтегазовые +29.4% г/г и +48.6% к 2024. Расходы за май-июль: +13.4% г/г и +37.7% к 2024.
За 7м26 доходы составили 22.11 трлн, +8.8% г/г и +11.9% к 7м24, из которых нефтегазовые – 4.60 трлн, -16.8% г/г и -32.2% к 2024, а ненефтегазовые – 17.52 трлн, +18.3% г/г и +35.0% к 2024, тогда как расходы – 28.57 трлн, +14.5% г/г и +37.0% за два года.
Дефицит достиг 6.46 трлн за 7м26 (это худший результат за 7 месяцев во всем доступном ряду с 2011) vs 4.62 трлн за 7м25, 1.10 трлн за 7м24, 2.59 трлн за 7м23 и профицита 558 млрд за 7м22.
За год дефицит ухудшился на 1.83 трлн: рост расходов добавил 3.62 трлн нагрузки, рост доходов компенсировал 1.78 трлн.
Рекорд 12м-скользящего дефицита был в мае 2026 на уровне 8.52 трлн, в июне он снизился до 7.97 трлн, в июле – до 7.46 трлн. Относительно доходов – с 22.8% в мае до 19.1% сейчас.
Структура доходов продолжает радикально меняться.
Нефтегазовые доходы за 7м26 – 4.60 трлн, -16.8% г/г и -32.2% к 7м24.
Ненефтегазовые – 17.52 трлн, +18.3% г/г и +35.0% за два года.
Из общего прироста доходов на 1.78 трлн ненефтегазовые сборы дали +2.71 трлн, тогда как нефтегазовые отняли 0.93 трлн. Доля нефтегазовых доходов снизилась до 20.8% против 27.2% годом ранее и 34.3% два года назад.
Бюджет все меньше зависит от нефтегаза и все сильнее – от способности государства выжимать налоговый ресурс из внутренней экономики.
Детальная налоговая разбивка во вкладке «месяц» за июль пока не обновлена, поэтому в этот раз без структуры доходов.
При плане доходов 40.28 трлн, расходов 44.07 трлн и дефицита 3.79 трлн уже исполнено 54.9% доходов, 64.8% расходов и 170.5% годового дефицита.
Чтобы формально выполнить план, за август-декабрь необходимо:
Собрать 18.17 трлн доходов, +7.2% г/г;
Потратить не более 15.50 трлн, -13.7% г/г;
Сформировать профицит 2.67 трлн, при том, что декабрь всегда экстремально дефицитный.
Чтобы выполнить план, за оставшиеся пять месяцев нефтегазовые доходы должны составить 4.32 трлн, +46.3% г/г, тогда как ненефтегазовые – 13.85 трлн, на 1.1% меньше базы авг-дек.25.
План по ненефтегазовым доходам реалистичен и скорее всего будет превышен. Проблема – нефтегаз и расходы. Без резкого улучшения сырьевой конъюнктуры/курса нефтегазовый план остается недостижимым, а по расходам требуется полноценный секвестр.
Июль подтверждает начало попытки фискальной стабилизации (минимальный тем роста расходов с начала года), но не спасение бюджета. Рост расходов замедляется, доходы ускорились, скользящий дефицит сокращается, но накопленный дефицит уже настолько велик, что официальный годовой план требует аномального профицита во втором полугодии.
Вопрос теперь не в том, будет ли выполнен план – это невозможно.
Вопрос в масштабе секвестра и конечном дефиците
