Самый большой пузырь современности — это ни биткоин, ни капитализация NVidia, и даже не пирамида долгов США. Всё это мелко на фоне китайского финансового пузыря и юаневого навеса. Китайский «печатный станок» работает быстрее, чем европейский и американский вместе уже четверть века.
Почему пузырь? Потому что огромное количество инфраструктуры, недвижимости, заводов создано в кредит и только в кредит. Однако часто эта инфраструктура избыточна: пустующие города, шикарные дороги, ведущие в никуда, небоскрёбы посреди птичьих рынков. Всё это профинансировано накоплениями миллиардов китайцев, лежащих на депозитах в китайских банках. Однако если в квартирах никто не будет жить, то они окажутся невостребованными и будут списаны, но ипотека никуда не исчезнет. И ведь на рынке китайской недвижимости кризис длится который год. И ничто не может его остановить: в пустующих квартирах Китая сегодня можно спокойно заселить крупное европейское государство.
Если по дорогам никто не будет ездить, то их строительство не окупится никогда. А это уже проблемы у муниципалитетов, также погрязших в гигантских кредитах на строительство региональной инфраструктуры.
Ещё хуже с заводами: для китайского рынка их построено с избытком. Практически все крупные китайские кластеры нацелены на мировой рынок — в том числе США, Европу, Японию. И китайские фабрики загружены, пока есть спрос на продукцию в других странах. Но и этот период заканчивается: США и Европа начинают закрываться от китайских товаров, а это снижение загрузки фабрик КНР и, очевидно, закрытие самых слабых производств. Они тоже построены в кредит.
Вся китайская экономика создана за последние четверть века — в кредит. Общий долг нефинансового сектора Китая (домохозяйств, корпораций, муниципий и государства) - давно выше 300% ВВП. Отсюда такая гигантская денежная масса М2 общим объёмом 47 трлн долларов. И весь вал долгов можно обслуживать лишь пока китайская экономика быстро растёт. Как только её рост прекратится из-за внешних факторов (протекционизм в Штатах и Европе) или из-за внутренних (население Китая уже начало сокращаться), финансовый сектор КНР может погрузиться в жесточайший финансовый кризис. Значительную часть кредитов придется безвозвратно списать.
