Панда-облигации — Китай собирается впервые за много лет разрешить российским энергетическим компаниям выпускать облигации, номинированные в юанях, на своем внутреннем рынке.
Ожидается, что первыми среди российских эмитентов выйдут «Росатом» и его дочерние структуры, которые не подпадают под широкие санкции, а также, возможно, «Газпром», который недавно получил необходимый китайский кредитный рейтинг.
Выгода наших очевидна: размещать панда-облигации для российских компаний сейчас значительно выгоднее, чем брать кредиты внутри страны. Ключевая ставка Банка России в сентябре 2025 года составляет 18% годовых, и даже если она будет понижена до 16–14% до конца года — это очень много. Ставки по корпоративным кредитам для компаний в июне составляли в среднем 21–22% годовых.
В то же время доходность по панда-облигациям для российских эмитентов обычно находится в диапазоне 3,5–6,7% годовых в юанях, даже с учетом более высокой премии за риски, чем для китайских компаний. Это в три-четыре раза дешевле, чем стоимость российского рублевого кредита или выпуска рублевых облигаций, где ставки нередко достигают 10–16% и выше.
Для крупных корпораций-поставщиков на китайский рынок выгода ещё очевиднее: заём сразу поступает в нужной для расчетов валюте (финансирования своих проектов в КНР, для закупок китайского оборудования и тд), а ставка фиксируется на долгий срок.
В условиях отсутствия в России дешевых кредитов панда-облигации становятся для российских компаний одним из наиболее дешёвых и рациональных способов финансирования.
