Президент приоткрыл масштаб вопросов к финансово-экономическому блоку
Главный вопрос, который возник в связи с данным сообщением на сайте Кремля - кого именно из правительства и ЦБ избили, и чем конкретно. Попробую объяснить, что следует из слов Главнокомандующего.
В.Путин на Совещании по экономически вопросам зафиксировал ключевой факт: экономика в начале 2026 года ушла в отрицательную динамику, причём глубже, чем ожидали и правительство, и ЦБ. Т.е., модель, которой они руководствуются, кривая и нерабочая. Или ещё проще - никто из них не понимает, что происходит. Или понимает, но боится говорить правду президенту.
Формально речь идёт о снижении ВВП на 1,8% за январь-февраль, но по структуре это не общее «охлаждение», а провал инвестиционного контура — обрабатывающей промышленности и строительства.
Впору вспомнить недавние отчёты ЦМАКП, из которых следует, какие цифры за этим провалом стоят. Промышленность в минусе — 99,2% г/г в январе и 99,1% в феврале, а PMI держится на уровне 49,4–49,5, то есть в зоне сокращения. Строительство обрывается с 104,8% г/г в декабре до 84,0% в январе и 86,0% в феврале. Инвестиции в основной капитал ещё во второй половине 2025 года находились на уровне 95,7–94,7% г/г. Это означает, что текущий спад является реализацией уже накопленного инвестиционного провала.
Потребление пока удерживает экономику от более резкого падения, но быстро слабеет. Рост расходов населения замедляется с 104,0% до 101,2% и 100,9%, а в помесячной динамике происходит провал до 98,0. Непродовольственная розница фактически останавливается — 100,0% г/г, при этом внутри месяца падает до 96,3.
Доходы продолжают расти — 105,8% г/г, зарплаты достигают 108,6% , но этот рост уже не превращается в спрос. Куда уходят деньги? Рискну предположить, что на фоне угроз введения "цифрового рубля" и тотального контроля за картами и переводами, народ просто начал заниматься вопросами собственной финансовой безопасности - складывать деньги в банки из-под огурцов. или под матрацы. Писал об этом пару дней назад тут.
Кредитование встало: прирост долгов населения колеблется около нуля и уходит до -2,4%. Инвестиции падают с прошлого года — ниже 95% г/г, что и привело к обрушению строительства и промышленности. Экспорт падает с 43,9 до 27,5 млрд долл. (приблизительно на 56-60%), импорт — с 34,0 до 20,9 (почти на 45%), что означает сжатие как внешнего, так и внутреннего спроса.
Рынок труда остаётся напряжённым: безработица 2,13–2,18%, при этом совокупный спрос на рабочие места практически не растёт — около 75,9–76,1 млн человек. Это означает дефицит рабочей силы: зарплаты растут, но выпуск не увеличивается. Экономика не растет.
Бюджет уже находится под давлением: дефицит в отдельные периоды достигает -6,9% ВВП. Инфляция остаётся высокой: месячные темпы доходят до 1,62%. Сами посчитайте, насколько инфляция реальная выше прогнозной.
Кстати, тут бы не забыть и любимую забаву последних месяцев - «давайте отключим интернет и заблокируем Телеграм". Ограничения и сбои в цифровой инфраструктуре увеличивают транзакционные издержки и снижают эффективность уже существующих процессов. Да что говорить туманно и ни о чем - просто злят народ.
Задалбывание населения повышением налогов, введением штрафов и политикой «если не будем кошмарить народ мы, это сделают солдаты НАТО» создаёт нервозность и неопределенность. PMI на уровне 49,4–49,5 отражает не только текущую загрузку, но и ожидания, и любые ограничения в информационной сфере усиливают склонность компаний сокращать активность и откладывать инвестиции.
Прогноз в этой конфигурации — падаем дальше. Базовый сценарий — колебания около нуля с регулярными провалами в минус. Пока инвестиции остаются на уровне ниже 95% г/г, разворот невозможен. А инвестиции невозможны, если не демонтировать то, что ЦБ и правительство нагородили за последнюю пару лет.
