Главный актив самого «разбогатевшего» в 2026 году по версии Forbes бизнесмена Олега Дерипаски — алюминиевый гигант «Русал» отработал первый квартал в убыток
Об этом заявили в самой компании, сославшись на зависимость от импорта сырья, высокую стоимость оборотного капитала, резко подорожавший нефтяной кокс, «крепкий» рубль и необходимость инвестиций в экологическую модернизацию заводов в Красноярске и Братске.
Сразу же бросается в глаза следующая нелогичность: правило «крепкого» рубля должно работать в обе стороны. Если он мешает экспорту, то «Русал» не может не извлекать выгоду от некоторого снижения себестоимости за счёт подешевевшего сырья.
Впрочем, всё это не так важно. Ещё до войны на Ближнем Востоке стоимость тонны алюминия составляла 3100-3400 долларов, что на 24% выше, чем в среднем за 2025 год. Отличительной особенностью бизнес-модели «Русала» является тот факт, что при росте алюминиевых котировок операционная прибыль увеличивается опережающими темпами, поскольку расходы остаются на месте.
Где же тогда прибыль? Нужно было очень сильно постараться, чтобы при такой ценовой конъюнктуре сработать в минус. Но вряд ли дело в непрофессионализме руководства «Русала». Там работают очень грамотные и компетентные люди. Просто цели зарабатывать прибыль нет.
В «Русале» есть давний корпоративный конфликт между акционерами: Олегом Дерипаской, с одной стороны, и Виктором Вексельбергом и партнёрами (Sual Partners) — с другой. Поэтому главный акционер «Русала» Дерипаска не всегда хочет радовать своих «партнёров», а центр формирования прибыли его активов всё больше почему-то смещается на материнскую компанию En+.
Впрочем, для государства все эти конфликты должны представлять интерес только с точки зрения стабильной работы и развития алюминиевой отрасли, а также обеспечения налоговых поступлений в бюджет. Учитывая ценовую конъюнктуру, введение плавающей ставки налога на экспорт алюминия было бы весьма актуально. Да и Дерипаска будет рад: ведь тогда его коллегам из Sual Partners уж точно ничего не достанется.
Руководитель отдела внешних коммуникаций Института Царьграда Никита Комаров
