Елена Панина: Project Syndicate: Мы не говорим об этом прямо, но биржевой пузырь США держится на пустоте

Project Syndicate: Мы не говорим об этом прямо, но биржевой пузырь США держится на пустоте

Спустя 25 лет после появления концепции БРИКС прогноз в отношении этой организации полностью подтвердился, утверждает британский экс-министр финансов (и автор самого термина БРИКС) Джим О'Нил.

По его словам, центр мировой экономики продолжает смещаться на восток, а Китай и Индия не просто оправдали ожидания, но и существенно превзошли первоначальные прогнозы по экономическому росту. США же, вопреки популярному нарративу об американском экономическом успехе, отстали от тех темпов роста, которые ожидались в начале 2000-х годов.

При этом фондовый рынок демонстрирует прямо противоположную картину: почти половина мировой капитализации по-прежнему приходится на Соединённые Штаты. Рыночная стоимость американских акций составляет около $77 трлн примерно 50% мировой капитализации. При доле США в мировом ВВП около 25%.

Автор задаёт главный вопрос, предусмотрительно не отвечая на него: отражает ли фондовый рынок реальную экономику, или произошёл серьёзный отрыв финансовых оценок от фундаментальных показателей? В качестве примера приводится Япония, чей рынок в 1990 году тоже выглядел неудержимым и достигал примерно 45% мировой капитализации после чего последовали десятилетия стагнации.

Ясно, о чём на самом деле пишет О'Нил. Он предельно осторожен в формулировках, не говорит прямо, что рынок США переоценён, но подборка фактов достаточно прозрачна. США не демонстрируют серьёзного роста экономики, их доля в мировом ВВП составляет менее 25%, а в мировой капитализации вдвое больше. И в прошлый раз это закончилось плохо. Фактически статья ставит вопрос: если реальная экономика не растёт взрывными темпами, то на чём основана такая стоимость американских акций?

20 лет американские элиты доказывали, что именно фондовый рынок главный показатель успеха страны. Тогда как О'Нил предлагает смотреть не на капитализацию компаний, а на географию производства, населения, потребления и роста ВВП. И апелляции к БРИКС здесь более чем уместны.

Проблема США не в том, что их рынок слишком дорогой. Проблема в том, что финансовая система до сих пор оценивает мир как однополярный тогда как реальная экономика уже становится многополярной

. Америка может ещё долго оставаться богатой, технологически развитой и даже доминировать на финансовых рынках. Но финансовые рынки всё больше живут в одной реальности, а мировая экономика в другой. Вопрос лишь в том, когда материальная база начнёт управлять и финансовой структурой тоже.