Дефицит федерального бюджета вырастет почти вдвое - до 3% ВВП
Как пишут «Известия», существует риск расширения дефицита федерального бюджета России в 2026 году до 6–7 трлн рублей, или примерно 3% ВВП, против 3,8 трлн в действующем законе и промежуточной оценки в 4,8 трлн. За первое полугодие разрыв уже достиг 5,7 трлн рублей, расходы выросли на 16% год к году, а к июлю было использовано 55% годового лимита.
Основные причины — расходы быстро растут, а доходы падают. Рубль оказался крепче чем надо - рублей от экспорта меньше. Прибыль компаний снизилась примерно на 10%, нефтегазовые поступления сдерживают скидка на Urals, экспортные ограничения и выплаты по топливному демпферу. Дополнительным риском становится возможный дефицит региональных бюджетов примерно в 2 трлн рублей.
Финансировать разрыв предполагается преимущественно за счёт ОФЗ, остатков казначейских счетов и средств ФНБ. Формально ситуация остаётся контролируемой: госдолг ниже 18% ВВП, а новые заимствования укладываются в установленный потолок. Однако обслуживание долга быстро дорожает.
Сразу надо отметить - это пока не факт. У бюджетных расходов выраженная сезонность, а нефтяные доходы, курс и размещения ОФЗ могут заметно изменить итог второго полугодия. Но уже примерно понятно, что будет дальше. Рубль, вероятно, будут постепенно ослаблять. Крепкая валюта помогает бороться с инфляцией, но вредит бюджету. Более слабый рубль увеличит нефтегазовые доходы в рублях.
Ставка останется высокой дольше, чем рассчитывает бизнес. Большой дефицит поддерживает спрос и инфляцию. Поэтому ЦБ будет ещё медлительнее со снижением ставки.
Новые займы государства будут отбирать деньги у бизнеса. Банкам выгоднее покупать надёжные и доходные ОФЗ, чем кредитовать предприятия. Частному сектору будет сложнее получать доступные кредиты.
Расходы будут сокращать скрыто. Оборону, безопасность и социальные выплаты трогать не станут. Экономить будут на инфраструктуре, строительстве, субсидиях и региональных проектах — через перенос сроков и замедление финансирования.
Усилится налоговое давление. Власти будут активнее бороться с дроблением бизнеса, схемами с НДС и фиктивной самозанятостью. Для бюджета это даст деньги, но для бизнеса станет фактическим повышением налоговой нагрузки.
Дорогая нефть не решает проблему автоматически. Конечно, слава иранскому оружию, но важна не только цена Brent, но и курс рубля, скидка на Urals, объёмы экспорта и расходы на логистику.
Бюджетного кризиса, скорее всего, не будет. Государство сможет занять необходимые деньги. Но расплачиваться за дефицит экономика будет через высокую ключевую ставку, более слабый рубль, дорогие кредиты, усиление налогового контроля и сокращение гражданских инвестиций. Главный риск — не сам дефицит в 7 трлн, а то, что он продлит инвестиционный застой и ещё сильнее разделит экономику на защищённый государственный сектор и хронически-безденежный частный бизнес. С ускорением монополизации, конечно. Список «Форбс» наверняка по итогам года порадует население новыми рекордами.
