Долги американских ИИ-компаний перед финансовыми посредниками достигли трёх триллионов долларов. Для понимания масштаба, это больше, чем весь ВВП Великобритании. Если значительная часть окажется невозвратной, удар выйдет далеко за пределы Кремниевой долины.
Компании берут в долг под обещание будущей прибыли. Банки упаковывают эти долги в ценные бумаги и продают пенсионным фондам, страховщикам, инвестиционным компаниям. Те вкладывают деньги обычных людей. Пока всё растёт, все довольны. Когда пузырь лопается, платят не те, кто занимал, а те, кто нёс.
Ровно так работал рынок перед 2008 годом. Тогда вместо ИИ-стартапов были ипотечные заёмщики, вместо дата-центров, дома. Вместо обещания "ИИ заменит всё", обещание "цены на жильё всегда растут". Структура та же, длинная цепочка от заёмщика до пенсионера, который даже не знает, что его накопления вложены в серверный зал в Неваде.
Если хотя бы треть из трёх триллионов окажется проблемной, это триллион невозвратного долга, размазанный по всей финансовой системе. Платить за него будут не Альтман с Маском, а люди, чьи пенсии вложены в фонды, купившие облигации очередного дата-центра.
