Дефицит консолидированного бюджета США находится на кризисных уровнях
В 2кв25 дефицит консолидированного бюджета США составил 24.5% в годовом выражении от доходов консолидированного бюджета, за 12м – 26.8%, за последние два года в среднем 27% vs 24.5% в 2019, 21% в 2017-2019 и 23.8% в 2011-2019. С 1960 по 2007 в среднем 15.7%.
Дефицит консолидированного бюджета США выше 28% от доходов устойчиво на протяжении 12 месяцев и более был лишь дважды в современной истории: с 4кв08 по 1кв13 и 2кв20 по 4кв21.
Чистые процентные расходы (совокупные расходы по процентам минус процентные доходы от активов) составили 14.1% от доходов в годовом выражении в 2кв25, за 12м – 14.6%, 24м – 14.8% vs 11.5% в 2019, 10.8% в 2017-2019 и 10% в 2011-2019.
Максимальная в истории процентная нагрузка была в начале 90-х – 17% в 3кв92 и 15.6% с 1985 по 1995.
Первичный дефицит или дефицит за вычетом чистых процентных расходов составил 10.4% от доходов в 2кв25
, за 12м – 12.1%, 24м – 12.3% vs 13% в 2019, 10.2% в 2017-2019 и 13.8% в 2011-2019.
Первичный дефицит сейчас намного выше, чем в 1960-2007 (3.2%), но относительно приемлем в сравнении с диапазоном 2011-2019.
Это означает, что сейчас дефицит преимущественно формируется за счет процентных расходов, где финансирование процентных расходов за счет новых заимствований еще сильнее ухудшает ситуацию с долгом (новый долг в погашение процентов по старому долгу).
Из чего формируются доходы консолидированного бюджета (8.6 трлн в 2кв25 в годовом выражении)?
• НДФЛ – 3.2 трлн;
• Налоги на продукты и импорт (налог с продаж, таможенные пошлины, акцизы) – 2.23 трлн;
• Налог на прибыль компаний – 0.7 трлн;
• Налоги с нерезидентов – 0.04 трлн;
• Сборы по социальному страхованию на всех уровнях – 2 трлн;
• Доходы с активов – 0.17 трлн;
• Прочие доходы и трансферты – 0.29 трлн.
Совокупные консолидированные расходы составили 10.4 трлн в 2кв25, из которых:
• Текущие прямые трансферты в пользу населения – 4.9 трлн;
• Капитальные расходы, функционирование министерств, операционные расходы, оплата госслужащих – 4.1 трлн;
• Процентные расходы – 1.38 трлн;
• Субсидии – 0.12 трлн.
Учитывая, что средневзвешенная стоимость обслуживания долга продолжает увеличиваться, а существенного снижения доходности облигаций не предполагается в перспективе 2-3 лет, дисбалансы на рынке госдолга США будут усиливаться.
