Промпроизводство в США в затяжной стагнации
В августе рост промпроизводства в США составил 0.1% м/м после снижения на 0.38% в июле, но июльские данные пересмотрели вниз на 0.15%, поэтому можно считать, что в августе роста нет.
За последний год среднемесячный рост всего 0.07% (0.87% г/г), с начала года – 0.1%, а за последние полгода – 0.01%, т.е. стагнация.
Если отбросить все эти «метания» индекса и волатильность за последние полгода, с 2007 года без существенного изменения.
Индекс промпроизводства в зоне исторического максимума, но эта зона была в 2007, в 2014, в 2018 и практически непрерывно с 2022. Нет никакого развития «успеха» или формирования тренда, ни восходящего, ни нисходящего. Короче, затяжная стагнация.
Любопытно, как выглядит прогресс с февраля по август 2025, когда была обещана невиданная в истории США индустриализация.
В сравнении с прошлым годом рост промышленности на скромные 1.01%, за два года еще скромнее – 0.87%, а за 6 лет – стагнация с ростом в 1.25%.
В структуре промышленности обработка формирует 74.8%, добыча – 14.4%, а электроэнергетика и коммунальные услуги – 10.8%.
Из чего сформировались 1.01% роста за год?
0.57 п.п обеспечило обрабатывающее производство +0.2 п.п от добычи и +0.24 п.п и (-0.1 п.п) в прочем производстве.
В структуре обработки на товары длительного пользования пришлось 0.36 п.п положительного эффекта, а товары краткосрочного пользования – 0.31 п.п.
Какие отрасли с наибольшим положительным вкладом за год?
• Химическое производство – 0.47 п.п, имея вес в 12.1% в структуре совокупного промпроизводства;
• Компьютеры и электроника – 0.28 п.п с весом 4.43%;
• Аэрокосмическое производство и прочие виды транспортных средств – 0.16 п.п / 3.01%;
• Машиностроение – 0.09 п.п / 5.69%;
• Прочие отрасли – 0.09 п.п с совокупным весом в 13.01%.
Четыре драйвера роста обеспечили 1 п.п общего роста или весь рост промышленности, формируя при этом лишь четверть промышленности, т.е. промышленности интегрально в нуле с учетом добычи и электроэнергетики.
Сейчас в США 9 отраслей снижаются, формируя 0.41 п.п совокупного негативного вклада или 35% веса в промпроизводстве США.
Наибольший негативный вклад формируют:
• Производство резины и пластмассы – 0.12 п.п, имея вес в 3.67%
• Прочие виды производства товаров длительного пользования – 0.1 п.п / 2.59%
• Производство готовых металлических изделий – 0.05 п.п / 6.14%.
Еще интересна трансформация американской промышленности за 6 лет (фев-авг.25 к фев-авг.19):
Общий рост на 1.25%, который сформирован обработкой на 0.77 п.п, добыча – 0.06 п.п, электроэнергия и коммунальные услуги – 0.43 п.п, прочие виды производства (-0.3 п.п).
В обработке наибольший положительный вклад за 6 лет обеспечили:
•1.49 п.п – химическое производство
•0.83 п.п – компьютеры и микроэлектроника
•0.11 п.п – аэрокосмическое производство
•0.09 п.п – электрическое оборудование
•0.07 п.п – автопроизводство.
Негативный вклад обеспечили 12 отраслей с совокупным вкладом на 1.64 п.п, формируя 42% от промышленности США!
•0.31 п.п - нефтепереработка
•0.28 п.п – бумага и картон
•0.27 п.п – готовые металлические изделия
•0.19 п.п – производство мебели, товаров для дома и сада
•0.13 п.п – издательская деятельность
•0.12 п.п – машиностроение.
Динамика производства сильно разнонаправленная, а основных триггера роста, по сути, только два – химическое производство и компьютеры/микроэлектроника.
