Структура величайшего пузыря в истории человечества
Каждый день может оказаться последним, причем не последним на пару месяцев перед очередным безумным ралли, а последним на десятилетия (пузырь доткомов переваривали более 15 лет, а пузырь 1929 – свыше 26 лет и это по номиналу).
Рынок достиг дьявольской ответки 6666, что ровно в 10 раз больше, чем 2 марта 2009 на пике кризиса. Текущая рыночная капитализация всех публичных компаний США превысила 69.5 трлн, из которых 11.1 трлн – это финансовый сектор.
•Среди финансовых компаний на ТОП-5 приходится 3.5 трлн капитализации (Berkshire Hathaway – 1064 млрд, JP Morgan Chase & Co – 866 млрд, Visa – 658 млрд, Mastercard – 528 млрд, Bank of America – 387 млрд.
•Сейчас 9 компаний имеют капитализацию свыше 1 трлн в совокупности на 23.4 трлн (Nvidia – 4293 млрд, Microsoft – 3849 млрд, Apple – 3643 млрд, Alphabet – 3083 млрд, Meta Platforms - 1956 млрд, Broadcom – 1629 млрд, Tesla – 1375 млрд, Berkshire Hathaway – 1064 млрд).
• 34 компании имеют капитализацию свыше 250 млрд – 34.5 трлн;
• 104 компании с капитализацией свыше 100 млрд – 45.7 трлн;
• 218 компаний с капитализацией более 50 млрд – 53.7 трлн;
• 431 компания с капитализацией более 20 млрд – 60.4 трлн;
•Остальные 9 трлн капитализации распределены среди более 6 тыс компаний.
Если исключить компании без отчетности, с не полной отчетностью или со спорной юрисдикцией, условно подтвержденная капитализация среди нефинансовых компаний составляет 56.8 трлн, а не 58.4 трлн по собственным расчетам на основе данных торгов.
Почти 49% капитализации всего американского рынка приходится на технологические компании и это самая высокая концентрация в истории, в реальности даже больше, т.е. Amazon включен в торговлю, а Tesla в потребительский сектор.
• Общая выручка за последние 12м для всех нефинансовых компаний с отчетностью – 19.3 трлн;
• Операционная прибыль за 12м – 2.24 трлн;
• R&D – 714 млрд (реально больше, т.к. устоявшиеся практика раскрытия расходов на R&D только у технологических компаний и биотеха)
• Чистая прибыль – 1.63 трлн;
• EBITDA – 3.44 трлн;
• Операционный денежный поток – 2.9 трлн;
• Свободный денежный поток – 1.56 трлн;
• Капитальные расходы – 1.35 трлн;
• Рыночный долг (кредиты + облигации) – 8.79 трлн;
• Кэш позиция – 2.54 трлн;
• Чистый долг – 6.25 трлн;
• Сотрудники – 36.8 млн (реально больше, т.к. не все компании отчитываются).
Технологический сектор формирует почти половину от капитализации, тогда как в выручке представлен на 16.3%, в чистой прибыли - 38.4%, операционный денежный поток – 31.1%, свободный денежный поток – 37.8%, долг – 13.8%, кэш позиция – 36.6%, капитальные расходы – 23.4%, а сотрудники – 14%.
15 лет назад технологический сектор был наименее капиталоемким среди всех секторов, а сейчас лишь немного (2.4 п.п) уступает сырьевому и коммунальному сектору (25.8%), который исторически всегда был в лидерах капитальных расходов.
В соответствии с исторической пропорцией, даже учитывая высокую долю прибыльности технологического сектора, переоценка составляет примерно вдвое или почти 14 трлн и это только по технологическому сектору.
