Растет ли ликвидность в США?
Золото обновляет исторические максимумы (удвоение за два года), крипта обновляет рекорды за исключением альткоинов и скамкоинов (рост в 4 раза за два года), американский рынок устанавливается «идиотические» рекорды.
Свыше 70 трлн капитализация всего американского рынка, более 20 трлн адского пампа за полгода (с 7 апреля), из которых примерно половина приходится на ТОП-10 бигтехов. Это самый могущественных памп за всю историю торгов во всех измерениях и методах сравнения.
По совокупности макроэкономических и корпоративных метрик, отклонение от нормы вдвое в сравнении с 2010-2019 (период низких или околонулевых ставок и перманентных залпов QE от мировых ЦБ), для бихтехов разлет вдвое также справедлив.
Избыточная капитализация составляет 35 трлн, из которых 12 трлн сидит в ТОП-10 бигтехов.
Ликвидности много стало? 20 трлн пампа за полгода, а для сравнения – вся накопленная долларовая денежная масса с момента начала обращения долларов составляет всего 22.2 трлн, за полгода +0.34 трлн и всего 0.5 трлн за 3.5 года с мар.22.
Однако, для рынка имеет значение не вся ликвидность, а преимущественно та, которая концентрируется у населения и не только в разрезе денежной массы, но и учитывая фонды денежного рынка и кэш на брокерских счетах.
По последним данным из отчета Z1 по ликвидным активам населения в США:
•Наличность и депозиты в банках: 14.8 трлн в 2кв25 vs 14.5 трлн в 4кв24, 14.3 трлн в 4кв23, 14.9 трлн в 4кв22, 15.6 трлн в 1кв22 (точка остановки QE и начала ужесточения ДКП со стороны ФРС) и 11.1 трлн в 4кв19 (точка начала двухгодичной монетарной вакханалии).
•Активы в фондах денежного рынка: 4.88 трлн в 2кв25, 4.72 трлн в 4кв24, 4.03 трлн в 4кв23, 3.1 трлн в 4кв22, 2.78 трлн в 1кв22 и 2.27 трлн в 4кв19.
•Кэш на брокерских счетах: 1.07 трлн в 2кв25, здесь динамика не настолько выраженная, поэтому приведу только 1кв22 – 1.15 трлн и 4кв19 – 0.8 трлн.
Потенциально доступный ликвидный ресурс: 20.74 трлн в 2кв25 vs 20.17 трлн в 4кв24, 19.3 трлн в 4кв23, 19 трлн в 4кв22, 19.5 трлн в 1кв22 и 14.1 трлн в 4кв19.
Как видно, с 1кв22 депозиты населения сократились более, чем на 5% или 0.8 трлн, но это было компенсировано резким накоплением активов в фондах денежного рынка в 1.75 раза или 2.1 трлн, тогда как активы на брокерских счетах сократились на 0.1 трлн.
В итоге ликвидный ресурс вырос всего на 6.4% или 1.2 трлн с 1кв22 – это чрезвычайно низкие темпы роста ликвидности на счетах населения. В период с 2013 по 2019 за сопоставимый срок ликвидность росла в темпах от 10 до 20%, в среднем 15.5%.
С момента начала адского пампа во всех активах (акции, крипта, золото) с ноября 2023, ликвидность на счетах населения выросла на 1.8 трлн или 9.3% - сопоставимо с 2013-2019. Для сравнения, в период монетарного и фискального бешенства рост составил 5.5 трлн или 37%.
Никакого распухания ликвидности не наблюдается, как и среднегодовых сбережений, т.е. рассуждения о невиданных «выбросах» ликвидности являются фейком.
Отношение капитализации рынка к ликвидным ресурсам населения достигло 335% в начале октября 2025 vs 260% на пике пузыря в 4кв21, 215% в 2017-2019, 185% в 2011-2019, 182% в 2003-2007 и лишь 298% на пике пузыря доткомов в начале 2000.
И здесь отклонение от нормы почти вдвое, учитывая фонды денежного рынка и кэш на брокерских счетах.
