Объем капитальных расходов бигтехов
Отчетности ТОП-10 бигтехов были опубликованы, можно подводить итоги.
В 3кв25 на капитальные расходы была потрачена рекордная и невероятная по объему сумма в 113.5 млрд, за последние 12м – 385 млрд, а за последние полгода темпы составляют почти 440 млрд в годовом выражении с тенденцией на ускорение по собственным расчетам на основе отчетности компаний.
Для сравнения, в 2024 – 264 млрд, в 2023 – 175 млрд, в 2022 – 180 млрд, в 2021 – 151 млрд, в 2019 – 82.6 млрд, в 2015 – 40 млрд. За 10 лет капитальные расходы выросли на порядок и более, чем в 2.1 раза до эпохи LLMs в массовом применении.
Судя по данным, освоение инвестиций началось лишь с 2024 года (в 2023 капексы сопоставимы с 2022 и не сильно превышают 2021 год).
С начала 2023 было освоено 740 млрд в капитальные расходы vs 910 млрд с 2000 по 2022 включительно.
Здесь можно разделить на два эта: активные инвестиции в облачные технологии с 2017 по 2022, в том числе ИИ широкого применения – 669 млрд в сумме по ТОП-10 бигтехов и собственно эпоха ГИИ с 2023 года, где влепили уже 740 млрд и вероятно выйдут на темпы в 500 млрд в 2026.
С чем можно сравнить 740 млрд капексов с 2023 года?
• Весь нефтегазовый сектор США на капитальные расходы потратил около 290 млрд за 11 кварталов (с 1кв23 по 3кв25 включительно).
• Все коммунальные и электроэнергетические компании потратили более 440 млрд
• Металлургические и химические компании – свыше 50 млрд.
• Все телекоммуникационные компании США – 150 млрд
Таким образом, только ТОП-10 бигтехов уже сопоставим с сырьевым сектором (нефтегаз + металлургия и химия + электроэнергетика и коммунальные компании).
По скользящей сумме за 12м сырьевой сектор сейчас осваивает около 305 млрд (электроэнергетика – 170 млрд, нефтегаз – 115 млрд, металлургия и химия – 20 млрд), тогда как бигтехи под 400 млрд по факту с потенциалом до 500 млрд в 2026.
Бигтехи становятся самым капиталоемким сегментом в экономике США.
Около 93% от всех инвестиций распределяют всего 5 компаний:
Amazon: 35.1 млрд в 3кв25, 120.1 млрд за 12м, 83 млрд в 2024, 52.7 млрд в 2023, 63.7 млрд в 2022, 61 млрд в 2021, 16.9 млрд в 2021 и 4.6 млрд в 2015.
Google: 24 млрд в 3кв25, 78 млрд за 12м, 52.4 млрд в 2024, 32.2 млрд в 2023, 31.5 млрд в 2022, 24.6 млрд в 2021, 23.6 млрд в 2021 и 9.9 млрд в 2015.
Microsoft: 19.4 млрд в 3кв25, 69 млрд за 12м, 55.6 млрд в 2024, 35.2 млрд в 2023, 24.8 млрд в 2022, 23.2 млрд в 2021, 13.6 млрд в 2021 и 6.6 млрд в 2015.
Meta: 18.8 млрд в 3кв25, 62.7 млрд за 12м, 37.3 млрд в 2024, 27.2 млрд в 2023, 31.4 млрд в 2022, 18.6 млрд в 2021, 15.1 млрд в 2021 и 2.5 млрд в 2015.
Oracle: 8.5 млрд в 3кв25, 27.4 млрд за 12м, 10.8 млрд в 2024, 6.9 млрд в 2023, 6.8 млрд в 2022, 3.1 млрд в 2021, 1.6 млрд в 2021 и 1.6 млрд в 2015.
Таким образом, с 2023 года на капитальные расходы среди лидеров было потрачено 675 млрд, где Amazon – 228 млрд, Google – 148 млрд, Microsoft – 144 млрд, Meta – 113 млрд, Oracle – 41 млрд.
Не считая ТОП-10 бигтехов, высокая плотность капитальных расходов наблюдается у Intel – около 25 млрд в год и Micron – около 10 млрд, а остальные в пределах погрешности.
Объем инвестиций невероятный. За два года почти 100% чистого прироста всех инвестиций в экономике США обеспечили бигтехи, т.е. все остальные компании по всей экономике интегрально в нуле.
