Оценка дефицита нефти на мировом рынке

Оценка дефицита нефти на мировом рынке

ОПЕК оценивает мировой спрос в 2кв26 на уровне 104.8 млн б/с, которые покрывают добычей вне расширенного состава ОПЕК+ на 63.1 млн б/с без потенциала расширения добычи до конца года (оценки расширения в пределах 0.4-1 млн б/с с учетом США, Венесуэлы и Гайаны).

Дифференциал в 41.4 млн б/с, который должен быть закрыт расширенным составом ОПЕК+, либо запасами (стратегическими, коммерческими, либо транзитными).

ОПЕК+ в 2024 добывал в среднем 40.9 млн б/с, в 2025 – 41.9 млн б/с (в 4кв25 нарастили до 43 млн б/с), перед войной в Иране было 42.8 млн б/с, а к апр.26 добыча нефти рухнула почти на 10 млн б/с до 33-33.3 млн б/с.

Таким образом, разрыв между мировым спросом и предложением увеличился, как минимум до 8 млн б/с, что эквивалентно накопленному разрыву до 240 млн баррелей в месяц.

По различным аналитическим агентствам выкладки отличаются, но скорее справедлив диапазон в 250-350 млн баррелей в месяц, учитывая волатильность транзита через Ормуз. Это не снижение трафика из Ормуза (реально ближе к 13-14 млн б/с), а это общемировой разрыв спроса и предложения.

Этот разрыв может быть закрыт только через ранее сформированные запасы нефти, которые различаются на несколько уровней: государственные или стратегические, коммерческие (добывающие компании, НПЗ, нефтехимия), транзитные (нефть в пути, плавучие хранилища, санкционная нефть, необходимый технологический объем для операционного обслуживания трубопроводов и т.д).

Нет унифицированной оценки мировых запасов, т.к. не существует обязательной и стандартизованной отчетности в различным институциональным группам. Относительно верифицированная оценка – только запасы стран ОЭСР.

Кризис смещается из уровня «есть ли сырая нефть» в уровень «можно ли доставить и переработать нужные сорта в нужные продукты в нужных регионах».

Oil-on-water – это нефть и нефтепродукты, которые находятся на судах, а не в наземных хранилищах, как правило транзитная нефть, преимущественно «нефть в пути» и частично «плавучие хранилища», но в обычной ситуации плавучие хранилища слишком затратны и операционно нерентабельны.

Если «Oil-on-water» растет,может означать рост торговых потоков, удлинение маршрутов, задержки разгрузки или накопление плавучих хранилищ, а при снижении - компенсация дефицита поставок.

По данным видно, что эта категория резко снизилась с 1546 млн барр в 4кв25 до 1357 млн барр в 1кв26 или почти на 200 млн барр, где по предварительным расчетам до 250 млн барр снижение в марте.

Нижнее пороговое значение для «нефти на воде» около 800 млн барр, что связанно с естественной циркуляцией нефти вне трафика из Ормуза. Таким образом, запас снижения около 2 месяцев при текущем разрыве.

Стратегические запасы ОЭСР – 1246 млн барр, из которых изъято может быть не более 70% или до 900 млн барр – это примерно 2.5 млн энергетического кризиса.

Есть еще коммерческие запасы на 2774 млн барр, которых при опустошении на половину может хватить еще на 4-5 месяцев.

В итоге получается, что все совокупные запасы ОЭСР – это примерно 9 месяцев текущего кризиса по верхней границе, но реально меньше. 2.5 месяца уже прошло, реально осталось не более 3-4 месяцев до критических дисбалансов.