Полное инфляционное «благоденствие» в России
Банк России на основе данных Росстата насчитал «инфляционный штиль» в апреле и значительную стабилизацию инфляционного фона уже с февраля 2026 после «разового всплеска» цен в январе в связи с налоговым маневром.
В апреле рост цен составил 0.20% м/м SA – это минимальный рост цен с ноя.22 (!) и более, чем втрое ниже среднего роста цен с июл.23 по апр.26 (0.65%) в период ужесточения ДКП.
Апрельский рост цен даже ниже, чем референсные темпы в 2017-2019 (+0.27%), к которым стремится ЦБ.
Резкое замедление инфляции в апреле обусловлено выходом в дефляцию продовольственной группы (-0.21%) при среднесрочной докризисной норме (+0.23%) в 2017-2019, тогда как с июл.23 среднемесячные темпы составили 0.61% и достаточным замедлением услуг до +0.58% при норме 0.33% (с июл.23 – 0.85%), тогда как непродовольственные товары в апреле (+0.35%) чуть выше нормы (+0.27%), но ниже среднемесячных темпов с июл.23 (+0.44%).
За последние 3м – 0.38%, 6м – 0.46% (0.33% исключая январь), за 12м – 0.46%, что соответствует инфляции в 2025 – 0.46% и заметно ниже среднемесячного роста цен в 2024 – 0.77%.
Как менялась инфляция по основным группам?
Продовольственные товары: (-0.21%) м/м SA в апреле, 3м – 0.15%, 6м – 0.24%, 12м – 0.33%, в 2025 – 0.43%, 2024 – 0.88% при норме 0.23% в 2017-2019.
За последние три месяца лишь рыбопродукты, яйца, сахар, хлеб и хлебобулочные и общественное питание показывали темп роста цен выше докризисной нормы.
Сильный дезинфляционный эффект оказала плодоовощная группа, которая снизилась на 3.15%, но из-за высокого веса в продовольственной категории, это привело к вычету сразу 0.45 п.п. в продовольственной категории.
Продовольственные товары без плодоовощной продукции выросли на 0.24% м/м в апреле, за 3м – 0.33%, 6м – 0.39%, 12м – 0.46%, в 2025 – 0.60%, 2024 – 0.77%, а норма – 0.24%.
Это означает, что продукты без волатильной составляющей вернулись в норму в апреле и лишь незначительно за последние 6м (в основном из-за января).
Непродовольственные товары выросли на 0.35% м/м в апреле, за 3м – 0.41%, 6м – 0.42%, 12м – 0.32%, в 2025 – 0.25%, 2024 – 0.50% при норме 0.27%.
Практически треть положительного вклада в инфляцию за последние 12м – это нефтепродукты.
Непродовольственные товары без нефтепродуктов – 0.24% м/м в апреле, за 3м – 0.28%, 6м – 0.34%, 12м – 0.21%, в 2025 – 0.15%, 2024 – 0.43%, а норма – 0.24%.
В непродовольственной категории нет явно проблемных групп товаров с сильным отклонением среднемесячных темпов роста цен за последние 3м в сравнении с 2017-2019, за исключением нефтепродуктов, медицинских товаров, мебели и парфюмерно-косметических товаров, а отклонение в компьютерах и телерадио-товарах – временное после сильной дефляционной фазы в 2025.
Услуги выросли на 0.58% м/м в апреле, за 3м – 0.67%, 6м – 0.81%, 12м – 0.79%, в 2025 – 0.75%, 2024 – 0.93% при норме 0.33%.
ЖКХ не является главным драйвером роста цен, т.к. без ЖКХ цены с октября растут быстрее, чем с ЖКХ.
Услуги без ЖКХ выросли на 0.66% в апреле, за 3м – 0.82%, 6м – 0.85%, 12м – 0.68%, в 2025 – 0.66%, 2024 – 0.98% при норме 0.32%.
За последние 3м в сравнении с трендом 2017-2019 среди услуг стабильны: связь, ЖКХ, образование, культура, спорт и развлечение, экскурсионные услуги.
Все еще очень сильно отклоняются от нормы: бытовые услуги, медицина, гостиницы зарубежный туризм и транспорт.
Если исключить волатильные компоненты и туризм, рост цен на 0.30% м/м в апреле, за 3м – 0.33%, 6м – 0.42% (без января – 0.35%), 12м – 0.39%, в 2025 – 0.45%, 2024 – 0.70% при средних темпах в 2017-2019 на уровне 0.24%.
Судя по данным, инфляция вернулась в норму, т.к. 0.33-0.35% - это 4.1% SAAR, но только ни бизнес, ни население особо не воспринимают «инфляционный штиль» в России.
