Рыночный госдолг США приближается к 31 трлн
По состоянию на 31 мая 2026 рыночный госдолг достиг 30.9 трлн vs 30.25 трлн в дек.25, 28.5 трлн в дек.24, 26.3 трлн в дек.23, 23.9 трлн в дек.22, всего 16.66 трлн в дек.19 до вакханалии с вертолетными деньгами, 13.36 трлн в май.16 (10 лет назад) и лишь 4.5 трлн в дек.07.
В структуре госдолга в мае (30.9 трлн): векселя – 6.76 трлн, ноты – 15.94 трлн, бонды – 5.4 трлн, TIPS – 2.11 трлн, FRN (плавающий купон) – 0.67 трлн.
С дек.19 госдолг вырос на 14.23 трлн, из которых: векселя – 4.34 трлн, ноты – 6.02 трлн, бонды – 3.03 трлн, TIPS – 0.61 трлн, FRN – 0.23 трлн, т.е. векселя обеспечили 30.5% от объема прироста госдолга.
Если отсчитывать от момента ужесточения ДКП ФРС и роста ставок (фев.22), госдолг вырос на 7.72 трлн, из которых: векселя – 2.71 трлн, ноты – 2.72 трлн, бонды – 1.82 трлн, TIPS – 0.4 трлн, FRN менее 0.1 трлн. Доля векселей составила 35%.
Когда Трамп пришел к власти (янв.25), госдолг вырос на 2.4 трлн, где векселя – 0.38 трлн, ноты – 1.25 трлн, бонды – 0.59 трлн, TIPS – 0.13 трлн, FRN – 0.08 трлн. Доля векселей в структуре размещения госдолга снизилась до 15.8%, хотя по заявлениям Трампа, они будут размещать векселя в целях минимизации процентных расходов, ожидания начала цикла снижения ставок, но и здесь заявления оказались враньем.
Какая средневзвешенная стоимость обслуживания госдолга?
• Векселя – 3.69% в мае vs 4.316% в май.25 и 4.99% в май.23 (далее в указанной последовательности)
• Ноты: 3.248% в мае vs 3.008% и 1.928% соответственно
• Бонды: 3.413% vs 3.278% и 3.036%.
• Совокупный госдолг США: 3.386% vs 3.362% и 2.691%.
Таким образом, стоимость обслуживания рыночной части госдолга США составляет 1046 млрд (векселя – 249 млрд, ноты – 518 млрд, бонды – 184 млрд, прочие виды трежерис – 95 млрд).
Для сравнения: май.25 – 961 млрд по общей сумме обслуживания, май.24 – 901 млрд, май.23 – 654 млрд, май.22 – 374 млрд, дек.19 – 393 млрд, в период с 2011 по 2019 в среднем 276 млрд в годовом выражении в широком диапазоне от 210 до 400 млрд.
Стоимость обслуживания госдолга будет только расти: ноты балансируют в диапазоне от 4.15 до 4.55%, бонды уже устойчиво выше 5%, а это означает, что по мере рефинансирования существующего долга и новых заимствований, стоимость обслуживания продолжит расти, т.к. ноты имеют 3.25%, а бонды – 3.41%, что сильно ниже рыночных ставок.
Поэтому более 1 трлн процентных расходов – это не предел.
По всем признакам – госдолга США находится в своем худшем положении за всю историю на траектории эскалации инфляционных рисков и ползучего подрыва доверия при исчерпании ресурсов устойчивости.
