Мнимая тихая гавань
Зачем ЦБ хранил резервы в ЕС
В контексте обсуждения облигаций, замороженных на счетах Euroclear, часто возникает вопрос — а зачем вообще надо было хранить резервы в Европе? Начать с того, для чего вообще нужны международные резервы.
Поскольку желающих что-то покупать за рубли в мире мало, ЦБ нужны запасы твердой валюты — для импорта, поддержания курса или «кубышки» на случай кризиса. А до 2022 года крупнейшим партнером России как раз был ЕС с евро.
Оптимальным способом хранения запасов евро стали гособлигации — защищенные от обесценивания активы, которые можно в любой момент продать, сразу получить деньги и при желании перевести их в доллары или что еще. Вдобавок они давали доход в виде процентов.
Почему еще выбор был сделан в пользу ЕС? В отличие от США, в данном вопросе он обладал репутацией «тихой нейтральной гавани», где не трогали даже ресурсы ЦБ Ирана или Ливии. Заморозку активов РФ на сотни миллиардов в самой Европе считали немыслимой.
А в ЦБ вообще думали о политических рисках? Ответ — в изменении структуры резервов РФ в 2014-2021 годах, когда произошла дедолларизация с закупками золота и юаня. Но евро решили не трогать по описанным выше причинам.
Хранение части резервов в Европе было обусловлено экономическими соображениями. Их заморозку в ЦБ считали (не без причины) очень маловероятной и не верили в желание евробюрократов стрелять себе в ноги, с чем сильно ошиблись.
И все же к иным «сюрпризам», связанным с военными действиями, ЦБ оказался готов неплохо. Причем хороший вопрос, какие структуры с 2022 года могут похвастаться тем же уровнем.
Инфографика в высоком разрешении
#ЕС #Россия #экономика
