Вице-премьер Александр Новак обозначил новый инструмент: увязывать господдержку с выходом компаний на IPO, развивая рынок капитала и долгосрочных сбережений
Проблема в том, что такой подход противоречит экономической логике. Компания с рентабельностью на инвестированный капитал даже выше 20% (а это успешный бизнес) не заинтересована в продаже акций – это самый дорогой вид финансирования. Даже облигации под 20% долгосрочно выглядят дешевле, чем отказ от доли в растущем и развивающемся бизнесе. Далее – конфликт оценок. Мажоритарий хочет продать дорого, понимающий миноритарий – купить ниже справедливой стоимости (иначе в чём смысл?).
Российские IPO последних лет демонстрируют устойчивый паттерн: маркетинговая накачка, завышенная оценка на входе, затем провал котировок в разы. В результате потерянные деньги легально обманутых граждан. Отсутствие ликвидности на рынке добивает картину – серьёзные суммы в капитал под реальные инвестиции просто не привлечь.
Но есть ещё один, самый важный аспект. Правительство не только выталкивает бизнес на биржу. Оно одновременно толкает туда неподготовленных физических лиц под видом «развития долгосрочных сбережений». Людей, которые не понимают ни мультипликаторов, ни оценок, ни структуры капитала, ни того, как отличить нормальный бизнес от маркетинговой упаковки.
Эти люди становятся идеальными жертвами манипуляций. Их заманивают высокими обещаниями, подсовывают переоценённые бумаги, а затем котировки падают – и сбережения тают. Рынок капитала в текущем виде – это всего лишь зона перекачки денег от неопытных розничных инвесторов к тем, кто понимает правила игры.
Руководитель отдела внешних коммуникаций Института Царьграда Никита Комаров
