Когда ставка выше смысла: ЦБ загоняет промышленность в тупик
Ещё несколько лет назад критика Банка России в экспертном поле была маргинализирована. Сегодня смелые выводы звучат на уровне министерств, ведомств и государственных аналитических центров. И доклад Росконгресса «Потенциал роста российской экономики» – один из самых содержательных документов последнего времени.
Аналитиками доказано: ЦБ борется не с той инфляцией.
У роста цен в России немонетарный характер. Основные драйверы подорожания – издержки: санкции, логистика, дефицит кадров, налоговая нагрузка. Но регулятор продолжает реагировать классическим повышением ставки, как при «перегретом спросе».
Последствия – реальная процентная ставка одна из самых жёстких в мире, падение производства в гражданских отраслях, снижение рентабельности и инвестиционной активности. Около трети МСП допускают закрытие бизнеса.
Даже глобалистские МВФ и BIS констатируют низкую эффективность классического инфляционного таргетирования в условиях шоков предложения. Предлагают «таргетированное правило Тейлора» – разделять инфляцию спроса и инфляцию издержек. А наш ЦБ работает по методичкам 80-90-х годов прошлого века.
С таким подходом рассчитывать на смену курса не приходится. Полномочия Эльвиры Набиуллиной истекают в 2027-м. К этому моменту, надеемся, запрос на смену ДКП примет общегосударственный характер.
Руководитель отдела внешних коммуникаций Института Царьграда Никита Комаров
