Деньги дорожают
Структурный дефицит ликвидности банковского сектора превысил 3 трлн рублей. Цифра, напрямую определяющая стоимость денег для всей экономики.
С начала года ЦБ снизил ключевую ставку с 16 до 14%, но одновременно сохраняет нехватку ликвидности. Поэтому смягчение денежно-кредитной политики формальное. Банкам нужны деньги, они конкурируют за средства клиентов и снова повышают ставки по вкладам. Но депозит под 12–13% невозможно превратить в кредит под 15–16%: к стоимости фондирования добавляются стоимость риска, резервы, капитал и операционные расходы. В результате ставки по кредитам не то что не снижаются вслед за ключевой, а начали расти.
Для населения это дорогая ипотека и потребительские займы. Для бизнеса – отказ от инвестиций, заморозка проектов и сокращение производства. Экономика не ощущает снижения ключевой ставки.
ЦБ может закрыть структурный дефицит, предоставив системе ликвидность через операции РЕПО. Это не бесконтрольная раздача денег: регулятор способен дать ровно тот объём, который необходим для возвращения реальных ставок к ключевой. Но он этого не делает.
Руководитель отдела внешних коммуникаций Института Царьграда Никита Комаров
