От экстаза к исторической утилизации
Удивительно, как же быстро меняется рыночный сентимент, а вместе и с ним вся эта медийная требуха?
Где все эти рассказы про растущий спрос на драгметаллы, про дефицит предложения, спрэды с Китаем, истощения запасов, про инфляцию, долги, обесценение доллара, огромный навес свободного бабла, поиск убежища на растущих геополитических рисках и мировой нестабильности и еще десятки других причин, которыми оправдывали рекордный памп на рынке драгметаллов?
Все как-то забылось за один день? Где все эти прогнозы, что серебро уже летом будет 150-200? Эй, куда вы все подевались?
Все то, чем разогревали публику последние полгода и в особо извращенной и ожесточенной форме последние 1.5-2 месяца оказалось пшиком.
Это показывает то, что было давно известно – стержневая причина пампа – ожесточенный спекулятивный спрос на фоне ротации капитала из ИИ пузыря, массированного отупения и доступа розницы в трейдинг кластеры по драгметаллам. Это как пустить козла в огород. Обязательно сломают рынок, вот и сломали изначально крайне консервативный сегмент рынка.
Краткая справка, что было:
•Золото: +29.7% в моменте на максимуме с начала года и +31% от минимума 31 декабря, обвал на 16.4% от максимума этой недели к минимуму 30 января, а масштаб обвала (уровень утилизации) составляет 71.5% от накопленного пампа в сравнении с закрытием конца года (далее в указанной последовательности). При утилизации 100% - это значит, что от хаев вернулись на уровень закрытия 2025 года.
•Серебро: +69.9% и +73.5% соответственно, обвал на 38.8%, утилизация 94.4%, т.е. почти вернулись к закрытию 2025.
•Платина: +42.5% и +52.2%, обвал на 31.7% (максимум 26 января), утилизация 106.3%, т.е вернулись на уровень закрытия 2025 и ушли ниже.
•Палладий: +35% и +44.3%, обвал на 25.4%, утилизация 98.1%, т.е. практически полностью ликвидировали весь накопленный памп 2026.
Тут нет ничего удивительного. Странен не обвал, а памп за месяц абсолютно на пустом месте так, как раньше проходили едва ли не за десятилетие. Обвал – следствие безумного пампа, основанного на:
- тупизме (истеричный, конвульсивный памп без причин и без обоснованных макро-факторах, пренебрежение рисками, эскалация маржинальной торговли),
- галлюцинациях (неадекватная оценка реальности),
- шальном бабле в значительной степени перераспределенном из пузыря на фондовых рынках, плюс новые деньги, пришедшие на эскалации медийного покрытия, когда рост цеплял интерес к драгметаллам, а интерес провоцировал новый рост и так далее по цепной реакции.
Учитывая запредельный и абсолютно неадекватный уровень перекупленности и вовлечения отупевшего спекулятивного капитала (в моменте сильнее текущего всего несколько дней в январе 1980), итог был предрешен.
Подобный идиотизм на рынке драгметаллов всегда заканчивается одним и тем же – жесткий дамп и смена тренда на несколько месяцев или даже лет.
С технической стороны, после сокрушительного обвала обычно всегда идет попытка вернуться на уровень, по крайней мере, половины от величины обвала и проторговка несколько недель.
Так было в начале 1980, когда примерно 6-7 недель отстаивались, чтобы с марта начать новую фазу снижения.
Так было в 2011 году, когда за 4 дня рухнули на треть по серебру (к 6 мая 2011), далее до июля проторговывали в диапазоне 20%, а с июля попытались вернуться к апрельским максимумам с ростом на 33% и лишь с сентября 2011 начался 10 летний медвежий рынок.
По схожему паттерну происходило практически всегда в условиях сильного пампа.
Обычно после столь сильного эмоционального вовлечения происходит возврат в область сильной проторговки (на всех мировых рынках прошлая неделя была рекордной по объему торгов серебром).
Это означает, что логично в ближайшие пару месяцев ожидать фазу консолидации в широком диапазоне и с высокой волатильностью с попыткой выйти на 5300-5400 по золоту и 100-105 по серебру, чтобы весной возобновить снижение к фундаментально обоснованным уровням (ближе 3500-3700 по золоту и 40-45 по серебру).
