Кто наказывает Маска? Политический обвал и передел рынка искусственного интеллекта
После поражения республиканцев на промежуточных выборах в США обрушились акции технологических компаний, под ударом оказались бизнесы Илона Маска и многомиллиардные проекты строительства дата-центров. Возможно, начинается гораздо более серьёзный процесс — перераспределение контроля над инфраструктурой ИИ. С учетом значимости ИИ, важность этого контроля — очевидна.
5 ноября индекс Nasdaq рухнул на 5,5%, S&P 500 потерял 4,4%. За одну торговую сессию рынок лишился нескольких триллионов долларов. Особенно пострадали производители микросхем и компании, связанные со строительством вычислительных центров. Акции Nvidia упали более чем на 9%, AMD — на 17%.
Очевидным поводом стало изменение политического баланса после победы демократов на выборах 3 ноября. Однако гораздо важнее побочные эффекты. По данным Ballotpedia, в 40 из 41 местного голосования американцы поддержали ограничения строительства дата-центров либо отвергли решения, благоприятные для застройщиков.
Инфраструктура искусственного интеллекта столкнулась с физическими пределами развития: нехваткой электроэнергии, перегрузкой сетей, потреблением воды и сопротивлением местных жителей. Теперь к этим ограничениям добавляется возможность законодательного и административного торможения проектов.
Именно здесь возникает интерес финансового капитала. По оценке JPMorgan, капитальные затраты крупнейших технологических корпораций на инфраструктуру в 2026 году могут достигнуть $697 млрд. Для реализации подобных программ требуются огромные объёмы заёмных средств, причём возврат инвестиций растянут на годы. Любая задержка строительства увеличивает расходы на обслуживание долга и ухудшает экономику проекта.
У крупных технологических корпораций — Microsoft, Amazon, Alphabet — имеются собственные денежные потоки и действующие вычислительные мощности. У новых операторов инфраструктуры финансовая конструкция зачастую гораздо более уязвима. Они зависят от постоянного привлечения капитала и возможности своевременно вводить объекты в эксплуатацию.
Ограничения, которые публично выглядят как борьба против чрезмерного расширения технологического бизнеса, способны укрепить позиции действующих гигантов, осложнив появление конкурентов.
Теперь посмотрим на Илона Маска. Миллиардер потратил не менее $445 млн на поддержку республиканцев. Политическая инвестиция не принесла ожидаемого результата. Демократы получили контроль над Конгрессом, а в Техасе, где сосредоточены ключевые предприятия Маска, сменился губернатор.
Акции Tesla и SpaceX резко подешевели. Под вопросом оказались условия строительства новых дата-центров, развитие производства микросхем и перспективы корпоративной консолидации активов миллиардера. Дополнительную неопределённость создают обещанные демократами расследования его отношений с государственными структурами.
Маск оказался в специфическом положении. Он пытался соединить технологический капитал с прямым политическим влиянием, вкладывая деньги в обеспечение благоприятной государственной политики. Но смена парламентского большинства показала, что такая конструкция не гарантирует защиты даже при сохранении союзника в Белом доме. Причем игра на понижение акций дата-центров началась ещё до выборов. По данным S3 Partners, к середине октября 6 крупнейших компаний потеряли в среднем 33% стоимости относительно конца июля.
Вслед за политическим "синим цунами" США может ждать экономический передел собственности – точнее, её перспектив. Ограничения новых этапов проекта могут повысить стоимость уже созданной инфраструктуры, а финансовые затруднения конкурентов — открыть возможности для приобретения их активов со скидкой.
Маск представляет не просто политического союзника Трампа, а потенциально самостоятельный центр технологической власти. А значит, и конкурента сразу нескольких крупных отраслевых игроков. Поставивших, к тому же, на нужную "лошадь".
